Was sind Aktienoptionen? – Erklärung und Definition

Immer mehr Menschen investieren aktuell in Aktien. Doch Aktienoptionen können den Handlungsspielraum für Investoren vergrößern und Tradern dabei helfen, höhere Gewinne zu realisieren. Im folgenden Beitrag geht es um die Aktienoptionen, unterschiedliche Arten, deren Funktionsweise sowie Chancen und Risiken. Zugleich gibt es verschiedene Fachbegriffe, die alle Anfänger kennen sollten, bevor sie mit dem Handel mit Optionen beginnen.

Auch die Händler haben Optionen, und zwar nicht nur in der Vielfalt der verschiedenen Aktien und Sektoren, aus denen sie wählen können.

Aktienoption

Das sind Aktienoptionen

Aktienoptionen gehören zu den sogenannten Derivaten. Dieser Begriff lateinischen Ursprungs beschreibt die Tatsache, dass sich Aktienoptionen von etwas ableiten. Schließlich handelt es sich bei einer Aktienoption nicht um einen physischen Bestandswert, sondern um ein Handelsinstrument am Finanzmarkt. Dafür gibt es immer einen zugrunde liegenden Basiswert, von dem sich die jeweilige Aktienoption ableitet. Da es im folgenden Beitrag um die Aktienoptionen geht, handelt es sich beim Basiswert um eine Aktie. Demgegenüber existieren auch Optionen für andere Basiswerte wie Rohstoffe oder Indizes.

Die Aktienoption ist dabei kein Anteil an einem Unternehmen. Allerdings können sich die Händler der Aktienoption mit dem Kauf oder Verkauf das Recht verschaffen, die Anteile am Unternehmen zu kaufen oder zu verkaufen. Im Gegensatz zur unsicheren Kursentwicklung bei direkten Käufen von Aktien können die Trader bei Aktienoptionen den zukünftigen Preis bereits festlegen. Dabei handelt es sich um den Strike Preis, den Käufer und Verkäufer der Aktienoption zu Beginn gemeinsam vereinbaren. Gleichzeitig könnte sich ein anderer Händler dasselbe Wertpapier ansehen und einen sich anbahnenden Drawdown sehen – und auch für dieses Szenario gibt es eine Option, die Sie kaufen können. Optionen geben Händlern die Möglichkeit, Hebelwirkung auf ihre persönlichen Aktienprognosen einzusetzen, aber es ist wichtig zu verstehen, wie diese Art von Derivaten funktioniert, bevor sie in die Praxis umgesetzt werden.

Merke!

Zusammenfassend lässt sich feststellen, dass Aktienoptionen das Recht für den Käufer verbriefen, die Aktie zu einem festgelegten Preis an einem bestimmten Fälligkeitstag zu kaufen oder zu verkaufen. Für den Verkäufer resultiert daraus die jeweils korrespondierende Verpflichtung.

Wie funktionieren Optionen?

An allen Optionsgeschäften sind zwei Parteien beteiligt: Ein Käufer und ein Verkäufer (oft als Stillhalter von Optionen bezeichnet). Der Käufer erwirbt das Recht (aber wiederum nicht die Verpflichtung), eine bestimmte Aktie zu einem späteren Zeitpunkt zu kaufen, wenn ein bestimmter Preis erreicht wird.

Alle Optionsverträge haben Verfallsdaten, wobei einige bis zu mehreren Jahren reichen. Optionen können jedoch nicht ewig gehalten werden, und je länger der Zeitrahmen ist, desto teurer wird der Vertrag. Wenn der Käufer der Meinung ist, dass eine Aktie derzeit unterbewertet ist, könnte er eine „Call“-Option kaufen, um die Aktien nach einem großen Abverkauf billig zu kaufen. Für den Kontrakt zahlt der Käufer dem Stillhalter der Option eine Prämie, die als Prämie bezeichnet wird.

Wenn Sie eine Option kaufen und die zugrunde liegende Aktie nicht den vorher festgelegten Preis (den sogenannten Ausübungspreis) erreicht, läuft der Vertrag wertlos aus. Wenn die Aktie den Ausübungspreis erreicht, ist die Option „im Geld“ (ITM), und der Käufer hat die Möglichkeit, Aktien der Aktie zum Ausübungspreis zu kaufen, selbst wenn die Aktien 60% über diesen Preis gestiegen sind. Ein Kontrakt gibt dem Käufer die Option auf 100 Aktien, aber der Käufer muss den Kontrakt nicht ausüben, wenn der Ausübungspreis erreicht ist. Optionen können an Börsen gekauft und verkauft werden, genau wie die zugrunde liegenden Aktien selbst.

Moneyness
Moneyness

Funktionsweise der Aktienoptionen

Beim Handel mit Aktienoptionen gibt es zwei verschiedene Seiten. Dem Käufer der Option – ergo dem Inhaber – steht der Verkäufer – ergo der Stillhalter – gegenüber. Während der Käufer aktiv die Option ausüben kann, ist der Verkäufer zum Abwarten verpflichtet. Folglich wird er als Stillhalter bezeichnet. Im Gegenzug zur anfänglichen Vergütung durch die Prämie muss der Verkäufer abwarten, wie sich der Kurs des Basiswerts in Zukunft entwickelt. Der Käufer kann bei amerikanischen Optionen während der gesamten Laufzeit sein Recht ausüben. Bei europäischen Optionen ist die Ausübung der Option lediglich am Fälligkeitstag möglich. Zudem besteht ebenfalls die Möglichkeit, dass die Käufer die Aktienoptionen verfallen lassen. Es existiert somit keine Verpflichtung, dass die Option ausgeübt werden muss, wenn dies für den Käufer nachtteilige Auswirkungen hat.

Grundsätzlich existieren die folgenden Szenarien beim Handel mit Aktienoptionen:

  1. Die Option verfällt am Ende der Laufzeit. Der Verkäufer erhält die Prämie und darf diese behalten. Der Käufer verliert die anfangs gezahlte Prämie.
  2. Der Käufer der Option übt diese aus. Nun muss der Verkäufer den vereinbarten Basiswert abnehmen oder herausgeben. Der Verkäufer erhält im Gegenzug die Prämie. Eine Ausübung der Option wird in der Praxis nur erfolgen, wenn daraus ein Gewinn für den Optionskäufer resultiert.

Aktienoptionen vs. Optionsscheine

Häufig werden die Begriffe Aktienoptionen und Optionsscheine synonym verwendet. Zugleich sorgt dieses Begriffspaar immer wieder für Verwirrung bei Optionshändlern. Denn es gibt durchaus Unterschiede zwischen Aktienoptionen und Optionsscheinen.

Zum einen können die Optionsscheine von Tradern nur gekauft werden. Der Verkauf ist nicht möglich, während Aktienoptionen frei an der Terminbörse als Käufer und Verkäufer gehandelt werden können. Bei Optionsscheinen steht eine Bank als Emittent dem Käufer der Option gegenüber. Zugleich sind Optionsscheine Inhaberschuldverschreibungen, sodass im Falle einer Insolvenz des Emittenten das Kapital weg ist. Dies nennt man das Emittentenrisiko. Bei Optionsscheinen erfolgt die Preisbildung durch die Banken, während die Preise von Aktienoptionen aus Angebot und Nachfrage resultieren.

Unterschiedliche Arten der Aktienoptionen

Aktienoptionen lassen sich kategorisieren, um das Verständnis für den Umgang zu erhöhen. Gravierende Unterschiede bestehen hinsichtlich des jeweiligen Geschäftsvorgangs und der Variante der Ausübung. Erstgenanntes entscheidet, ob die Option zum Kauf oder Verkauf des Basiswerts berechtigt. Letztgenanntes gibt darüber Aufschluss, wann die Option ausgeübt werden kann.

Kaufen und verkaufen von Optionen

Der Kauf einer Option bedeutet, dass Sie nur Ihr Kapital riskieren. Wenn Sie QQQ-Call-Optionen im Wert von $500 kaufen und bis zum Verfall halten, ohne jemals den Ausübungspreis zu erreichen, haben Sie Ihre anfänglichen $500 verloren und nicht mehr. Dies gilt unabhängig davon, ob Sie Call- oder Put-Optionen kaufen – Sie können nur so viel verlieren, wie Sie beim Kauf von Optionen einsetzen.

Call Put Optionen

Der Verkauf einer Option ist jedoch anders:

Ein Optionsschreiber kassiert eine Prämie, wenn er den Kontrakt an einen Käufer verkauft. Im obigen Beispiel zahlt der Käufer dem Schreiber eine Prämie von 500 Dollar für die im Optionsvertrag vorgesehenen Rechte. Wenn der Kontrakt wertlos verfällt, sind dem Käufer 500 $ ausgegangen, und der Stillhalter erhält die Prämie. Die meisten Optionskontrakte laufen schließlich wertlos aus, aber Optionsverkäufer öffnen sich einem potenziell unbegrenzten Verlustrisiko.

Wenn ein Schreiber eine Call-Option verkauft, bevor die Aktien wieder schmelzen, könnte er weit mehr verlieren als die Prämie, die er eingenommen hat – theoretisch sind die potenziellen Verluste unbegrenzt. Wegen dieses erhöhten Risikos erlauben die meisten Broker nur unerfahrenen Händlern, Calls und Puts zu kaufen. Um Zugang zu Optionsverkäufen zu erhalten, bedarf es in der Regel größerer Investitionserfahrung.

Unterteilung nach Art der Ausübung

Bei der Unterteilung nach der Art der Ausübung gibt es amerikanische und europäische Optionen. In der Praxis dominieren die amerikanischen Optionen, wenn es um Aktien als Basiswert geht. Der Begriff ist jedoch irreführend, da amerikanische Optionen überall gehandelt werden können. Diese bieten die Möglichkeit, dass die Käufer die Option während der gesamten Haltedauer ausüben können. Demgegenüber werden die europäischen Optionen nur an einem bestimmten Verfallstag ausgeübt.

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Unterteilung nach dem Geschäftsvorgang

Zugleich können die Aktienoptionen auch nach dem jeweiligen Geschäftsvorgang unterteilt werden. Hier erfolgt die Differenzierung zwischen Call Optionen und Put Optionen. Beide Arten der Aktienoptionen können sowohl gekauft als auch verkauft werden.

Bei einer Call Option bekommt der Käufer der Option die Möglichkeit, den jeweiligen Basiswert zu erwerben. Sobald dieser die Option ausübt, muss der Verkäufer seiner Verpflichtung gerecht werden, eine vorab festgelegte Menge der Anteile des Basiswerts zu dem jeweiligen Ausübungspreis an den Käufer der Option zu transferieren. In der Praxis werden derartige Call Optionen nur dann ausgeübt, wenn der Kurs des Basiswerts am Tage der Fälligkeit über dem Strike Preis liegt.

Demgegenüber bekommt der Käufer der Option bei einer Put Option die Möglichkeit, den jeweiligen Basiswert zu verkaufen. Sofern der Käufer die Put Option ausübt, muss der Verkäufer die vereinbarten Anteile vom Käufer erwerben. Folglich erfolgt die Vorgehensweise konträr zur Call Option. Wenn der Kurs des Basiswerts unter dem Strike Preis notiert, rentiert sich die Ausübung der Put Option für den Käufer. Schließlich kann der Käufer die vorhandenen Aktien zu einem höheren Preis verkaufen, als der Kurs des Basiswerts aktuell notiert.

Strike-Preis einer Option

Call und Put Optionen

Eine Kaufoption ist eine Long-Wette auf eine Aktie. Wenn ein Händler eine Call-Option kauft, wettet er darauf, dass die zugrunde liegende Aktie im Wert steigen wird. Wenn Sie glauben, dass die Rallye bei Tech-Aktien anhalten wird, können Sie QQQ-Calls kaufen, die in 3 Monaten auslaufen, mit einem Ausübungspreis, der 30% über dem aktuellen QQQ-Aktienkurs liegt.

Calls dieser Art sind „out of the money“ (OTM), was bedeutet, dass sie wertlos verfallen, es sei denn, die zugrunde liegende Aktie steigt bis zum Verfall über den Ausübungspreis. Liegt der Aktienkurs bei Verfall über dem Ausübungspreis, handelt es sich bei der Call-Option um eine ITM-Option, und der Vertragsinhaber kann dem Stillhalter der Option 100 Aktien zum Ausübungspreis abkaufen (oder „Call“).

Wie Sie sehen können, setzt dies Optionsschreiber einem wesentlich höheren Verlustrisiko aus als Optionskäufer. Dazu später mehr. Eine Put-Option ist eine Short-Wette auf eine Aktie. Put-Optionen werden gekauft, wenn der Käufer glaubt, dass die zugrunde liegende Aktie über einen bestimmten Zeitraum an Wert verlieren wird. Aber im Gegensatz zu einer Kaufoption gibt eine Verkaufsoption dem Käufer die Wahl, ein Wertpapier zum vorher festgelegten Ausübungspreis zu verkaufen. Läuft eine Put-Option ITM aus, bedeutet dies, dass die Aktie gesunken ist und der Käufer das Recht hat, 100 Aktien zum Ausübungspreis an den Schreiber zu „verkaufen“ und die Gewinndifferenz zu kassieren. Wenn Sie einen $275 QQQ-Put kaufen und der Aktienpreis bei Ablauf $250 beträgt, kann der Käufer 100 Aktien zu $275 an den Schreiber verkaufen und die Aktien zu $250 von ihrem Broker zurückkaufen, wobei er einen Gewinn auf die Differenz erhält.

Der Unterschied zwischen Aktien und Optionen

Optionen werden auf der Grundlage der ihnen zugrunde liegenden Aktien bewertet, aber die Verträge sind Derivate und bieten keinen Anspruch auf Eigenkapital, wie dies beim Aktienbesitz der Fall ist. Die erste Formel zur Bewertung von Optionen wird als Black-Sholes-Formel bezeichnet, aber heute wird die Mehrzahl der Optionen an amerikanischen Börsen nach dem Binomial-Preismodell bewertet.

Sensitivitätskennzahlen Optionen Griechenland

Das Optionsrisiko kann mit vier verschiedenen Faktoren gemessen werden, die jeweils nach einem griechischen Buchstaben des Alphabets benannt sind.

  • Delta – Der primäre griechische Risikofaktor ist die Rate zwischen dem Optionspreis und dem Preis der zugrunde liegenden Aktie. Delta wird oft zur Absicherung verwendet, da es die Anzahl der Aktien liefert, die zum Ausgleich der Optionsposition benötigt wird (d.h. ein Delta von 0,6 bedeutet, dass 60 Aktien gekauft werden müssen, um 1 Put zu entsprechen).
  • Gamma – Die Änderungsrate zwischen Options-Delta und dem zugrunde liegenden Aktienpreis. Gamma versucht zu messen, wie stark sich das Options-Delta im Verhältnis zu den Bewegungen in der Aktie bewegen würde.
  • Theta – Alle Optionen haben ein Verfallsdatum, was bedeutet, dass ihr Wert mit dem Näherrücken dieses Verfallsdatums abnimmt. Theta misst diesen Zeitverfallsfaktor im Verhältnis zum Optionspreis.
  • Vega – V steht für Volatilität. Vega misst den Optionspreis im Verhältnis zur Volatilität des zugrunde liegenden Vermögenswertes. Ein Anstieg der Aktienvolatilität wirkt sich nicht immer in der gleichen Weise auf eine Option aus, daher die Notwendigkeit, Vega zu messen.

Vor- und Nachteile der Aktienoptionen

Aktienoptionen erfreuen sich in der Finanzwelt großer Beliebtheit. Zum einen setzen Banken und Unternehmen auf den Handel mit diesen Derivaten. Darüber hinaus eignen sich Aktienoptionen auch für Retail-Anleger. Im folgenden Abschnitt geht es um die Vor- und Nachteile der Aktienoptionen respektive die Chancen und Risiken.

Devisenoption

Das sind die Vorteile

Besonders beliebt sind Aktienoptionen im Retail-Bereich zur Absicherung vorhandener Positionen im Depot. Wenn Investoren Angst vor einer negativen Performance bei den eigenen Aktien haben, erfolgt die Absicherung via Option. Bei dieser Vorgehensweise handelt es sich um das sogenannte Hedging. Dann implementieren Investoren eine Strategie, die auf entgegengesetzten Optionen basiert. Die Option entwickelt sich konträr zum Aktienkurs. Dafür muss eine Optionsprämie entrichtet werden. Im Gegenzug existiert kein Risiko für den Anleger, wenn die Kurse des Basiswerts einbrechen. Allerdings kostet die Absicherung Performance im Aktiendepot, da eine Prämie für den Kauf der Aktienoptionen gezahlt werden muss.

Zudem lassen sich Aktienoptionen auch gezielt einsetzen, um von einer bestimmten Kursentwicklung zu profitieren. Trader können auf steigende oder fallende Kurse setzen. Im Vergleich zum direkten Kauf des jeweiligen Basiswerts gibt es eine typische Hebelwirkung. Da die Optionsprämien niedriger als der Gegenwert des Basiswerts sind, ist der Kapitalaufwand überschaubar. Trader können mit Aktienoptionen deutlich höhere Gewinne erzielen, als dies beim direkten Kauf der Aktien der Fall ist. Im Gegenzug steigt auch das Risiko an.

Viele Investoren nutzen den Finanzmarkt, um zusätzliches Einkommen zu generieren. Nebst der bekannten Dividendenstrategie am Aktienmarkt können Optionshändler ebenfalls einen Cashflow erzielen. Hierfür eignen sich beispielsweise Optionsstrategien, wie die Covered Calls. Die Gewinnchancen sind deutlich höher als bei der reinen Spekulation auf eine positive Kursentwicklung beim Basiswert.

Covered-Call Optionsstrategie

Das sind die Nachteile

Der Handel mit Aktienoptionen ist für Investoren attraktiv, da diese verschiedene Vorteile bieten. Demgegenüber stehen jedoch auch einige Risiken, die typisch für Aktienoptionen sind. Während die Hebelwirkung einerseits höhere Gewinnpotentiale verspricht, resultieren daraus ebenfalls Risiken. Wenn sich der zugrunde liegende Basiswert entgegen der eigenen Prognose entwickelt, können hohe Verluste eintreten. Theoretisch sind Verluste möglich, die den eigenen Einsatz deutlich übersteigen.

Dieses Risiko lässt sich je nach Position des Optionshändlers unterscheiden. Wenn dieser eine Option kauft, besteht für den Verkäufer der Aktienoptionen das Risiko, dass die Option wertlos verfällt. Demgegenüber kann der Käufer der Option nur die gezahlte Prämie verlieren, wenn sich der Kurs des Basiswerts in die falsche Richtung entwickelt. Das Risiko ist ungleich größer, wenn eine Option verkauft wird. Dann können die Trader die Differenz zwischen Ausübungspreis und Kurs des Basiswert am Verfallstag verlieren. Dieses Verlustrisiko lässt sich somit präzise berechnen. Unter Umständen können erhebliche Verluste durch Aktienoptionen eintreten.

Wichtige Fachwörter rund um Aktienoptionen

Wer sich mit Aktienoptionen beschäftigt und als Käufer oder Verkäufer dieser Optionen auftreten möchte, sollte verschiedene Termini beherrschen. Im folgenden Abschnitt gibt es einen Überblick über wichtige Fachwörter rund um Aktienoptionen:

Termini:
Erklärung:
Die amerikanische Option ist eine Optionsart, die während der gesamten Laufzeit ausgeübt werden kann.
Der Broker stellt für die Anleger den Zugang zum Finanzmarkt dar und vermittelt die Aktienoptionen.

Das Delta ist eine Kennzahl, die den Preis einer Option in Relation zum Basiswert setzt.
Derivat
Ein Derivat ist ein Finanzinstrument, dass sich von einem anderen Wert ableitet. Beispielsweise ist die Aktienoption ein Derivat.

Emittent
Emittenten sind die Herausgeber eines Wertpapiers.
Europäische Optionen sind eine Optionsart, die nur zum Ende der Laufzeit ausgeübt werden kann.
Die Kennzahl Gamma bezeichnet den Einfluss einer Kursänderung beim Basiswert auf das Delta einer Option.
Der innere Wert einer Option ergibt sich aus der Differenz zwischen dem jeweiligen Kurs des Basiswerts und dem Strike Preis.
Die Kontraktgröße beziffert, wie viele Anteile des jeweiligen Basiswerts mit einer einzigen Option gehandelt werden. Bei den meisten Optionen ist die Kontraktgröße 100. Bei Mini Optionen beläuft sich die Kontraktgröße auf 10 Anteile.
Leverage
Der Begriff Leverage bezeichnet die Hebelwirkung durch Optionen. Mit weniger Kapitaleinsatz sind hier größere Gewinne möglich.
Die Margin ist die Sicherheitsleistung, die Optionshändler beim Broker hinterlegen müssen, wenn das Verlustrisiko den Einsatz übersteigt.
Die Moneyness beschreibt die Geldnähe einer Option. Diese kann in the money, at the money oder out of the money notieren.
Die Kennzahl Omega gibt an, um wie viel Prozent der Preis einer Option steigt oder fällt, wenn der Kurs des Basiswerts ebenfalls um ein Prozent steigt oder fällt.
Die Prämie beschreibt die Vergütung, die der Verkäufer einer Option im Gegenzug für die eingegangene Verpflichtung erhält.
Die Kennzahl Rho gibt an, wie sich der Preis einer Option in Relation zum risikofreien Zinssatz verändert.

Stillhalter
Der Stillhalter ist der Verkäufer einer Option. Der Begriff stammt aus dem Umstand, dass der Verkäufer keinen Einfluss darauf hat, ob der Käufer die Option ausübt oder nicht.
Der Strike ist der Ausübungspreis einer Option.
Die Kennzahl Theta bezeichnet den Einfluss des Zeitverlaufs auf den Preis einer Option.
Underlying
Das Underlying ist gleichbedeutend mit dem Basiswert, auf den sich eine Aktienoption bezieht.

Die Kennzahl Vega bezeichnet den Einfluss der impliziten Volatilität auf den Preis einer Option.

Zusammenfassung über Aktien Optionen

Optionen sind nicht die komplexesten Derivate in der Handelswelt, aber zu verstehen, wie sie sich im Verhältnis zu ihren zugrunde liegenden Aktien bewegen, kann Zeit brauchen, um zu lernen. Es gibt einen Grund dafür, dass Broker den Umfang des Optionshandels begrenzen, den Neulinge durchführen können – Optionen beinhalten eine Hebelwirkung, und einen Fehler zu machen, kann Sie mehr als den Wert Ihres Kontos kosten.

Das Schreiben von Optionen ist eine fortschrittliche Handelsstrategie, die sich nicht für Personen ohne Erfahrung oder ausreichende Risikobereitschaft eignet. Der Kauf von Optionen ist mit weniger Risiko verbunden, aber die Volatilität von Derivaten kann bestimmte Händler verunsichern.

Wenn Sie jedoch ein selbstbewusster Händler sind, der den Leverage erhöhen möchte, ohne Margin zu verwenden, können Optionen einen Weg für die übergroßen Gewinne bieten, nach denen Sie suchen.

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Zuletzt geupdated am 11/11/2021 von Maren

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