Trader Andre Witzel
Geschrieben von: Andre Witzel
Res Marty
Überprüft von: Res Marty
Finanzierung

An der Börse gibt es immer den Kampf zwischen Bären und Bullen. Bulle und Bären stehen metaphorisch für steigende oder fallende Kurse. Während der Bulle für steigende Kurse steht, ist der Bär ein Zeichen für fallende Kursverläufe.

Ob ein Kurs steigt oder fällt, hängt im Trading nur bedingt von den News, Marktverhältnissen und Finanzen eines Unternehmens ab. Wenn plötzlich ganz viele Trader auf eine Aktie setzen und diese kaufen, entsteht eine Herdenbildung, die den Kurs stark beeinflusst. Einen solchen Fall konnten wir alle zuletzt im Januar 2021 beim Fall GameStop miterleben. Dieses Phänomen, dass zu diesem Zeitpunkt aufgetreten ist, nennt sich auch Short Squeeze. Was sich dahinter versteckt, verrate ich im folgenden Artikel.

Short Squeeze Kampf zwischen Bullen und Bären

Das Wichtigste in Kürze

  • Ein Short Squeeze ist somit extrem risikoreich und endet für viele Beteiligte mit hohen Verlusten. Während Long Seller hohe Gewinne einstreichen, verlieren die Short Seller extrem viel Geld.
  • Als Anleger ist es wichtig zu wissen, wann Short Squeezes entstehen. Ein Short Squeeze entsteht durch die Reaktion von Teilnehmern am Markt aufeinander.
  • Das Szenario ist meistens nur von kurzer Dauer und hält wenige Tage bis Wochen an. Der Markt wird sehr volatil und viele Trader versuchen schnell zu handeln.

Was ist ein Short Squeeze? – Erklärung

Unter einem Short Squeeze einer Aktie an der Börse versteht man die überproportionale Kurssteigerung einer bestimmten Aktie in kürzester Zeit. Die Nachfrage nach der Aktie ist somit in wenigen Tagen über 100% gestiegen. Das geschieht extrem selten. Dieses Phänomen kann insbesondere bei Aktien auftreten.

Ein Short Squeeze kann jedoch nur entstehen, wenn es zuvor viele Trader gab, die Short Selling betrieben haben. Unter dem Short Stelling ist eine Handelsmethode zu verstehen, bei der Anleger an der Börse auf fallende Kurse von einer Aktie spekulieren. In diesem Fall leihen die Shortseller sich die Aktie zu einem aktuellen Preis und tätigen anschließend einen Leerverkauf, um am niedrigsten Kurspunkt die Positionen wieder einzukaufen.

Hinweis:
Aktien bzw. Märkte mit einem hohen Anteil von Leerverkäufen können sehr schnell von einem Short Squeeze betroffen sein.

Die neuen Käufer spekulieren somit auf einen Short Squeeze. Dieser wird so genannt, da die Aktien buchstäblich wie eine Zitrone ausgedrückt werden. Die Leerverkäufer sind gezwungen die Positionen zu schließen und treiben somit zusätzlich den Kurs mit nach oben. Ein Abwärtstrend wird also dafür genutzt, um steigende Kurse künstlich zu erwirken.

Sehen Sie im unteren Bild ein Beispiel der Aktie AMC Entertainment Holdings:

Short Squeeze Beispiel
Short Squeeze Beispiel

Wie entsteht ein Short Squeeze?

Leerverkäufer gehen mit ihrer Handelsstrategie ein massives Risiko ein. Es ist schließlich nicht gewährleistet, dass sich der Kurs so entwickelt, wie Investoren es sich wünschen. Zudem stehen nicht nur die Leihkosten als einem möglichen Verlust gegenüber, sondern auch Handelskosten die beim Online Broker anfallen.

Risiken für Leerverkäufer: 

  • Hohe Leihkosten der Aktien
  • Unendliche Verluste möglich, da die Aktie unendlich hoch steigen kann

Das erzeugt natürlich unter allen Leerverkäufern, die auf fallende Kurse gesetzt haben, Druck. Wenn der Trend nämlich über längere Zeit anhält, als erwartet, tätigen die Shortseller Stop-Loss-Kauforders. Tun dies viele Leerverkäufer auf einmal, entsteht ein Überhang der Nachfrage. Das bedeutet, dass es mehr Nachfrage nach Aktien gibt, als es überhaupt Positionen zu kaufen gibt. Das führt natürlich nicht nur zu Druck bei Anlegern, sondern auch zu einem überproportionalen Steigen vom Aktienkurs. Daraus entsteht ein Lawineneffekt.

Die von den Short Sellern getätigten Stop-Loss-Kauforders liegen in diesem Fall oftmals über einer Linie, was sehr untypisch ist und nur selten passiert. Diese Linie kann auch als Widerstand angesehen werden und ist meist der Punkt, an dem eine Trendwende stattfindet. Bei einem Short Squeeze passiert dies jedoch nicht. Stattdessen überschreiten die Kleinanleger immer wieder solche Linien, was wiederum stark Kaufimpulse auslöst. Es kommt somit zu einer echten Explosion der Kurse durch die Leerverkäufer.

Die Anleger können in solchen Situationen nicht anders als weiterzukaufen, um Verluste zu minimieren oder das eigene Geld nicht zu verlieren. Warum? Der Kurs zu dem Sie die Leerverkäufe tätigen wollten, sind zum aktuellen Zeitpunkt bereits zu hoch. Hier kommt der Zitroneneffekt zum tragen. Der Druck ist so hoch bei einem solch impulsiven Kursanstieg, dass die Anleger ausgequetscht werden und durch die Kaufexplosionen massive Verluste verkraften mussten, da sie zu einem zu hohen Preis kaufen mussten.

  • Leerverkäufer müssen den Wert “zurückkaufen”
  • Durch den Druck kommt es zu weiteren Kauforders, da Short-Positionen geschlossen werden
  • Der Lawineneffekt tritt ein, wenn es viele Leerverkäufer gibt

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Exkurs: Die Rolle der Hedgefonds

Was hat das mit Hedgefonds zu tun? Von einem Short Squeeze sind nämlich nicht nur Kleinanleger betroffen, sondern auch immer Hedgefonds. Die Antwort hierauf ist sehr einfach. Ein Pensionfonds oder ein Hedgefond verleiht Aktien gegen ein bestimmtes Geld immer an einen Online Broker. Dieser Online Broker kann die Aktien wiederum gegen Geld an einen Anleger verleihen. Als zu viele Kleinanleger die Aktien kaufen wollten kamen die Hedgefonds in Schwierigkeiten und manche Broker stoppten sogar den Handel.

Andere Hedgefonds Manager spekulieren auf die Insolvenz oder Pleite der Unternehmen. Mit Leerverkäufen setzen Sie auf fallende Kurse. Die Masse der Kleinanleger drückt nun den Kurs hoch und der Hedgefond muss die Aktien am Markt zurück kaufen.

Aus diesem Grund haben auch Hedgefonds extrem unter dem Short Squeeze im Fall GameStop zu leiden und Verluste erleiden müssen. Manche Hedgefonds standen sogar kurz vor der Pleite oder gingen Pleite aufgrund der Vielzahl an Long Positionen durch Kleinanleger.

Was sind Ursachen eines Short Squeeze?

Nun wissen Sie was ein Short Squeeze ist. Aber wie entsteht dieser eigentlich? Ein Short Squeeze hat nicht viel mit Trading Analysen oder anderen Kennzahlen zutun. Vielmehr entsteht ein Short Squeeze durch die Reaktion von Teilnehmern am Markt aufeinander. Ein typischer Markt ist immer zunächst ausgeglichen. Die Bullen und Bären auf dem Markt halten sich also die Waage und die Nachfrage und das Angebot bleiben im Gleichgewicht. Nachrichten, Pressemitteilungen oder eine Bewegung am Markt können dann dazu führen, dass der Kurs steigt oder fällt. Oftmals tritt ein Short Squeeze jedoch auf, wenn der Kurs sehr niedrig ist und die Anleger eine Chance im Kursverlauf sehen. Die Investoren gehen in diesem Fall Long und mit ihnen steigen die Kurse und die Nachfrage nach der Aktie.

In dieser Zeit steigen die Kurse immer mehr und klettern in die Höhe. Die Short Positionen geraten hier unter Druck. Während die Investoren in diesem Zuge die Aktien zurückkaufen, kaufen die Long Investoren noch mehr Aktien ein. Anschließend kommt es zur Kursexplosion, auch Stock Recall genannt und die Kurse steigen so stark, dass die Short Seller verlieren.

Wir halten also fest, dass ein Shortqueeze aus folgenden Ursachen entstehen kann:

  • Nachrichten aus dem Unternehmen, das einen fallenden Kurs bedeuten könnte
  • Wirtschaftsnachrichten oder fundamentale News zur Geldpolitik einer bestimmten Währung, die an Wert verlieren könnte
  • Stop Loss Orders werden von Anlegern weiter nach unten gezogen, um sich abzusichern
  • Der Herdentrieb tritt ein und der Druck wird durch Online Social Trading Plattformen verstärkt

So Identifizieren Sie einen Short Squeeze:

Als Anleger ist es wichtig zu wissen, wann Short Squeezes entstehen. Auskunft hierüber kann eine Risiko Kennzahl liefern. Diese nennt sich Short Interest Ratio. Diese Kennzahl gibt wichtige Einblicke in einen Markt. So gibt diese das Verhältnisse aller getätigten Leerverkäufe im Verhältnis zum durchschnittlichen Tagesumsatz an. Was können Sie als Trader oder Investoren daraus lesen? Sie sehen wie viele Tage es ungefähr dauert, bis die Short Seller die Positionen zurückkaufen müssen.

Je höher die Anzahl an Tagen ist, desto höher ist auch das aus dem Short Selling resultierende Risiko. Liegt der Short Interest Ratio zum Beispiel bei 9 Tagen, so sollten Sie überlegen, ob die Aktien direkt leer verkauft werden sollten und wieder zurück verkauft werden. Der Markt ist in solchen Tagen nämlich extrem volatil.

Problematisch kann eine Einschätzung für deutsche Trader jedoch sein. Die Short Interest Ratios werden auf dem deutschen Markt leider kaum angezeigt. Manche Leerverkaufsquoten aus Deutschland erscheinen jedoch alle zwei Wochen, da könnte es jedoch schon zu spät für eine Reaktion für Short Seller sein. Eine gute Informationsstruktur zu der Kennzahl erhalten Sie daher nur an US-Börsen.

Interessante Informationen gibt die Webseite https://www.highshortinterest.com/:

High Short Interest Stocks Daten
High Short Interest Stocks Daten

Den Short Squeeze zum Trading nutzen

Ein Short Squeeze kann als Segen und Fluch bezeichnet werden. Für manche kann ein Short Squeeze plötzlichen Reichtum bedeuten und andere werden wie eine Zitrone ausgequetscht. Generell ist es natürlich eine schöne Vorstellung, wenn man einen Markt und dessen Verlauf prognostizieren kann. Das ist jedoch nicht zu 100% möglich. Es wäre aber natürlich vorteilhaft, wenn man einen Short Squeeze prognostizieren und entsprechend handeln kann. Wie können Sie vorgehen?

Wer einen Short Squeeze prognostiziert, sollte auf Long Positionen setzen und bei einem qualitativen Online Broker auf die Aktie setzen. Tritt das Szenario tatsächlich ein, können Sie einen hohen Wertanstieg verzeichnen und hohe Renditen erwirtschaften. Auch steuerlich wirkt sich dies oftmals gut für Sie aus. Ein Short Squeeze dauert in der Regel meistens mehrere Tage, da große Short-Positionen nicht sofort abgebaut werden können ohne den Kurs extrem hoch zudrücken.

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Exkurs: Der Short Squeeze am Beispiel von Futures (Terminkontrakten)

Nicht nur mit dem Leerverkauf von Aktien durch viele Trader kann ein Short Squeeze entstehen. Dies ist auch möglich mit dem Handelsinstrument Futures. Grundsätzlich geschieht das gleiche Szenario: Die Short Seller werden ausgequetscht und fallen wie Dominosteine um. Anders als beim Handel mit Aktien, fallen jedoch die Kurse, wenn die Trader, die Long-Positionen halten, aussteigen. In diesem Fall müssen alle die auf Long setzen auf Short Selling setzen, um die Positionen wieder auszugleichen. Der Kurs steigt dann wieder beim Ausstieg der Bären.

Bekannte Beispiele von Short Squeezes aus der Vergangenheit

Im Folgenden möchte ich Ihnen noch die bekanntesten Szenarien vorstellen, die bereits in der Vergangenheit zu einem Short Squeeze führten. In diesem Zuge betrachten wir die Unternehmen VW, Tesla und GameStop in diesem Artikel.

1. VW Short Squeeze

Im Zuge der Finanzkrise 2008 ereignete sich einer der jüngst entstandenen Short Squeezes in der Börsengeschichte. In diesen Zeiten der Unsicherheit stand das Gerücht im Raum, ob Porsche das Unternehmen VW übernimmt. Tatsächlich hat Porsche anschließend aber erklärt, dass sie nur ihre Anteile an VW von 35% auf 42,6% der Unternehmensanteile erhöht haben und ggf. auf bis zu 72% erhöhen könnten. Sobald dies Publik wurde, stieg der Aktienkurs von ursprünglichen 200 Euro auf 1.000 Euro an.

VW ShortSqueeze Finanzen.net
VW ShortSqueeze Finanzen.net

Da es aber genug Hedgefonds gab, die short gegangen waren, mussten die Positionen neutralisiert werden und der Short Squeeze trat ein. Letztlich gelang es Porsche nicht das Unternehmen Volkswagen zu übernehmen.

2. Tesla Short Squeeze

Auch Elon Musk, der am Short Squeeze von GameStop keine unerhebliche Rolle spielte, hat einen Short Squeeze am eigenen Unternehmen spüren müssen. Während Tesla heute zu einen der Top Unternehmen der Welt gehört, war das Unternehmen in der Vergangenheit eher unbeliebt und zählte noch nicht zu den großen Playern der Welt.

Tesla Short Squeeze
Tesla Short Squeeze Beispiel

Der Short Squeeze ereilte Tesla jedoch bereits in der Hochphase vom Unternehmen. Dieser entstand nämlich im Jahr 2019, als das Unternehmen ein gigantisches Umsatzwachstum ankündigte und das zu einem Zeitpunkt, an dem Experten auf sinkende Kurse des Unternehmens gesetzt haben. In diesem Zuge kam es zu einem Kurswachstum von 30% und das innerhalb von zwei Tagen.
Gelöscht:

3. GameStop Short Squeeze

Der jüngste Short Squeeze entstand im Januar 2021 beim Kauf vieler Anleger der GameStop Aktie. Dies führte zu Milliardenverlusten unter Anlegern. Bis heute ist die GameStop Aktie relativ volatil. Aber wie kam es zu dem Short Squeeze? Der eher kleine Einzelhändler für Spielkonsolen und Computerspiele war bis vor kurzem recht unbekannt und in den letzten Jahren auch nicht wirklich erfolgreich. So entstanden zwischen 2018 und 2019 Verluste in Milliardenhöhe. Hedgefonds setzten daher auf ein weiteres Fallen der Kurse von GameStop.

GameStop Short Squeeze
GameStop Short Squeeze

Short Seller haben sich jedoch über die Plattform Reddit zusammengetan und der klassische Herdentrieb entstand. Die jüngst entstandenen Leerverkäufe wurden auf der Plattform zwischen Tradern diskutiert und es entstand ein echter Herdentrieb, wodurch ein großer Anteil der Reddit Community die Aktien zu kaufen, um einem einzigen Mitglied der Community zu helfen. Die Idee dahinter war durch ein Hochtreiben des Kurses die große Anzahl an Short-Sellern aus dem Markt zu drängen. 

Das krasse war jedoch, dass nicht nur Aktien, sondern auch Optionen bei Brokern gekauft wurden. Dies verstärkte den Effekt extrem, wodurch die Kurse von GameStop explodierten. So stieg der Wert von GameStop plötzlich um 1.022% an.

Der Effekt des GameStop Falles verstärkte sich durch Online Plattformen wie Robinhood Markets Inc. Dieser Broker hat nämlich beim Kaufen von GameStop Aktien keine Spesen erhoben. Aufgrund der hohen Nachfrage wurden dann die Aktien von GameStop bei dem Broker nur noch beschränkt angeboten. Dabei entstand wiederum ein Nachfrageüberhang. Auch ein Tweet von Elon Musk auf Twitter hat den GameStop Short Squeeze begünstigt.

Fazit: Ein Short Squeeze ist wie ein Dominoeffekt

Ein Short Squeeze ist somit extrem risikoreich und endet für viele Beteiligte mit hohen Verlusten. Während Long Seller hohe Gewinne einstreichen, verlieren die Short Seller extrem viel Geld. Der aktuelle Kursanstieg von GameStop hat wieder vor Augen geführt, dass die Märkte unberechenbar sein können und auch manipulativ sind. Allerdings können Sie als Trader nach diesem Artikel genau sehen, wann ein Short Squeeze entsteht und entsprechend handeln, Ursachen identifizieren und die eigene Trading Strategie anpassen.

Short Squeezes wird es immer wieder geben. Jüngst ereilte es die Unternehmen GameStop, Blackberry oder aber auch Nokia. Auch zukünftig werden wir solche Szenarien beobachten können.

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Meist gestellte Fragen zu Short Squeezes:

Wann müssen die Leerverkäufe bei einem Short Squeeze glatt gestellt werden?

Je nach Risikomanagement werden die Leerverkäufe sehr schnell glatt gestellt. Sobald die Position eine bestimmte Verlustgrenze (Stop Loss) erreicht hat oder über 1 – 2% vom Gesamtportfolio hinten liegt, wird die Position beendet. Manche Trader oder Investoren halten allerdings an der Short-Idee fest und lassen die Position weiter laufen. Sollten diese Händler mit einem Hebel handeln wird die Position automatisch bei einem Margin Call vom Broker glatt gestellt. Dann hat der Händer nicht mehr genug Geld auf dem Konto, um die Position aufrecht zu erhalten.

Was passiert bei einem Short Squeeze?

Bei einem Short Squeeze geht die Mehrheit der Trader, die eine Short-Position auf einen bestimmten Basiswert halten, von einem deutlichen Kursanstieg aus. Um weitere Verluste zu vermeiden, werden daher die Short-Positionen geschlossen. Dadurch wird die Aufwärtsbewegung noch weiter verstärkt, da das Asset zur Schließung einer Short-Position zurückgekauft werden muss.

Sollte ich überhaupt Short Squeezes traden?

Mit Short Squeezes kann man sehr viel Geld verdienen, denn der Wert der Aktie (Markt) wird sehr volatil und kann mehrere hundert Prozent ansteigen. Jedoch ist es dementsprechend schwierig und auch selten so ein Szenario zu finden. Sie müssen erstmal eine hohe Shortquote identifizieren und danach auch noch darauf hoffen, dass viele weitere Händler dies ebenfalls erkennen. Nicht immer geht ein Short Squeeze komplett auf. Deshalb sollten Sie Risikomanagementtools nutzen!

Wie lange dauert ein Short Squeeze?

Ein Short Squeeze ist meistens nur von kurzer Dauer und hält wenige Tage bis Wochen an. Der Markt wird sehr volatil und viele Trader versuchen schnell zu handeln. Es gibt große Bewegungen im Markt. An den oberen Beispielen sehen Sie auch, dass es sehr schnell geht.

Wie kann ich als Leerverkäufer einen Short Squeeze vermeiden?

Um das Risiko eines Short Squeeze zu minimieren, sollten Sie Aktien mit einer besonders hohen Shortquote vermeiden. Denn die Gefahr eines Short Squeeze ist umso höher, je mehr Investoren bereits eine Short-Position auf eine Aktie halten. Shortquoten von 20% und mehr gelten als sehr hoch und haben ein dementsprechend erhöhtes Risiko für einen Short Squeeze.

Trader Andre Witzel
Andre Witzel
Gründer & Chefredakteur
Über den Autor: Erfahrener Trader im Bereich Forex, CFDs, Aktien und Futures seit 2013. Über 21.000 Abonnenten auf Youtube und 500 veröffentlichte Trading Videos.
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Trader Andre Witzel
Geschrieben von: Andre Witzel Gründer & Chefredakteur
Erfahrener Trader im Bereich Forex, CFDs, Aktien und Futures seit 2013. Über 21.000 Abonnenten auf Youtube und 500 veröffentlichte Trading Videos.
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Reviewed by: Res Marty Softwaretester und Autor
Res konzentriert sich bei Trading für Anfänger auf den Bereich "Hinter der Kulisse". Er ist außerdem Autor und Softwaretester mit einem betriebswirtschaftlichen Hintergrund.
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