Aktien Leerverkauf: Wie man einen Leerverkauf tätigt

In “The Big Short” haben die Hedge-Fonds-Manager Michael Burry und Steve Eisman den Zusammenbruch des US-Wohnungsmarktes richtig vorausgesagt und Investitionsvehikel, die Credit Default Swaps genannt werden, eingesetzt, um gegen hypothekenbesicherte Wertpapiere zu wetten.

Diese Wette ist der bereits erwähnte “Big Short” – eine Investition, die Geld verdient, wenn der Kurs eines Wertpapiers fällt. Die meisten Anleger kaufen Aktien von Unternehmen, an die sie glauben, in der Hoffnung, mit ihren zukünftigen Gewinnen Geld zu verdienen.

Leerverkäufer tun das Gegenteil, indem sie sich Aktien leihen, um gegen Unternehmen zu wetten, von denen sie glauben, dass sie fallen werden. Aber Leerverkäufe sind im Vergleich zu Käufen nicht so einfach und trocken – insbesondere wenn es um die Risiken geht.

Aktien Leerverkauf

Ein Leerverkauf verdient Geld an fallenden Aktienkursen

Einführung in den Aktien Leerverkauf:

Gewöhnlich läuft das Leerverkaufen einer Aktie folgendermaßen ab: Sie identifizieren ein überbewertetes Wertpapier und möchten eine entgegengesetzte Position einnehmen. Dazu kaufen Sie die Aktie nicht direkt, sondern leihen sich die Aktie von Ihrem Broker und verkaufen sie sofort.

Irgendwann müssen Sie die Aktien an Ihren Broker zurückgeben, aber Sie rechnen damit, dass der Aktienkurs zum Zeitpunkt des Ausgleichs viel niedriger sein wird (das nennt man Deckung Ihrer Leerverkäufe).

Wenn die von Ihnen geliehene Aktie um 10% sinkt, können Sie die Aktien auf dem freien Markt kaufen und sie an Ihren Makler zurückgeben. Sie haben jetzt 10% Gewinn aus dem Handel gemacht – die Differenz zwischen dem Preis, zu dem Sie die geliehenen Aktien verkauft haben, und dem, was Sie bei der Rückgabe an Ihren Makler bezahlt haben.

Das untere Bild wird Ihnen ein Beispiel anhand des Chartes zeigten: 

Aktien Leerverkauf im Chart

Aktien Leerverkauf im Chart

Für das Leerverkaufen von Aktien ist ein Marginkonto erforderlich, da Sie Ihren Broker benötigen, um Ihnen die Aktien überhaupt zu leihen. Das Leihen von Aktien von Ihrem Broker beinhaltet die gleichen Bedingungen wie das Borgen von Bargeld, einschließlich der Zinszahlungen.

(Hinweis: Sie können auch darauf wetten, dass eine Aktie durch den Kauf von Put-Optionen abgelehnt wird. Eine Put-Option ist eine Vereinbarung, ein bestimmtes Wertpapier zu einem im Voraus festgelegten Preis an oder vor einem bestimmten Datum zu verkaufen. Optionen erfordern kein Marginkonto, aber sie beinhalten eine Hebelwirkung, also vergewissern Sie sich, dass Sie verstehen, wie sie funktionieren, bevor Sie versuchen, eine Aktie auf diese Weise zu verkaufen).

Schritte zum Leerverkauf einer Aktie

Hier sind die grundlegenden Schritte für das Leerverkaufen einer Aktie:

  • Prüfen Sie, ob Aktien zum Ausleihen verfügbar sind (normalerweise wird eine Aktie markiert, wenn sie schwer zu leihen ist – HTB – aber für jeden Broker unterschiedlich).
  • Platzieren Sie einen Verkaufsauftrag für die Aktie, die Sie leerverkaufen möchten.
  • Kaufen Sie die Aktien zu einem niedrigeren Preis für einen Gewinn oder zu einem höheren Preis für einen Verlust zurück.

Mit CapTrader oder Interactive Brokers haben sie ein paar Symbole für den Aktienbestand. Das Bild unten zeigt in der oberen rechten Ecke ein rotes “T”, dies bedeutet, dass kein Bestand vorhanden ist und die Aktie nicht kurzgeschlossen werden kann.

Sehen Sie in der oberen rechten Ecke ein graues “L”. Dies bedeutet, dass Sie bei Ihrem Broker einen Standort erfragen müssen, um zu sehen, ob Aktien verfügbar sind. Manchmal müssen Sie eine Gebühr bezahlen, um die Aktien auszuleihen, insbesondere wenn sie schwer zu leihen sind.

Das Untere Beispiel zeigt Ihnen ein Bild aus der Trading Software: 

Leerverkauf in der Brokerplattform

Leerverkauf in der Brokerplattform

Denken Sie daran, dass dies von Broker zu Broker unterschiedlich sein kann. Vergewissern Sie sich also, dass Sie sich an den Kundendienst Ihres Brokers wenden, um ein vollständiges Verständnis dafür zu erhalten, wie der Leerverkaufsprozess funktioniert.

Wichtiger Hinweis – Leerverkäufe von Aktien können NUR auf einem Margin-Konto erfolgen, und wenn Sie eine Short-Position über Nacht halten, werden Ihnen auf der Grundlage des geliehenen Betrags Zinsen berechnet. Wenn Sie sie am Tag handeln, werden Ihnen keine Zinsen berechnet.

Die einfachste Methode für einen schnellen Leerverkauf: CFDs

Nicht alle Aktien sind verfügbar für einen Leerverkauf und generell ist es für den privaten Trader schwerer an Aktien für Leerverkäufe zu kommen, denn Institute oder Hedgefonds sind immer die ersten in der Reihe. Wie schon weiter oben erwähnt, sind nicht immer genug Aktien verfügbar. Deshalb empfehle ich Ihnen eine weitere Lösung für den Leerverkauf von Aktien: CFDs.

Viele Aktien Broker bieten auch den Handel mit CFDs (Differenzkontrakten) an. Dies sind Kontrakte für beliebige Märkte mit einem Hebel unterlegt. Bei diesem Kontrakt besitzen Sie die Aktie nicht wirklich sondern nur den Kontrakt. Der Broker sichert sich im Hintergrund für Sie ab. Mit einem Differenzkontrakt können Sie eine Aktie sehr leicht leerverkaufen. Der Vorteil hier ist: CFDs sind nahezu für alle Aktien verfügbar.

Im unteren Bild sehen Sie eine Ordermaske für den CFD Leerverkauf: 

CFD Short Trade von WYNN

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Sie können auf Sell (Short) oder Buy (Long) klicken und die Order eröffnen. Ein weitere Vorteil der CFDs ist der direkte Barausgleich. Sie müssen nicht 2 Tage auf die Gewinne warten. Der Gewinn/Verlust wird direkt auf dem Konto gut geschrieben. Differenzkontrakte sind außerdem mit einem Hebel unterlegt. Der maximale Hebel ist 1:5 bei europäisch regulierten Brokern. Dies kann als Vorteil oder Nachteil gesehen werden. Deshalb sollten Sie die Positionsgröße an den Kontostand anpassen.

Die Vorteile von CFDs für einen Leerverkauf: 

  • Verfügbar für fast jede Aktie
  • Einfach und Schnell
  • Direkter Barausgleich
  • Hebel verfügbar (1:5)
  • Handel schon mit sehr wenig Kapital möglich
  • Leerverkäufe sind ohne Probleme möglich

Im oberen Bild erkennen Sie auch die genauen Gebühren für den CFD Trade. Sollten Sie die Position über Nacht halten fallen Finanzierungsgebühren an, denn die Position ist gehebelt. Diese Gebühren sind aber nicht allzu hoch. Neben der Kommission kann auch ein Spread anfallen. Bei liquiden Aktien ist der Spread sehr niedrig.

Ich habe viele Anbieter getestet und in der unteren Tabelle finden Sie meine 3 Empfehlungen für den Aktien Handel. Sie können dort ganz normale Aktien kaufen zu günstigen Gebühren und auch Leerverkäufe mit einem CFD tätigen. Testen Sie es selbst mit einem kostenlosen Demokonto:

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Warum es wichtig ist, Aktien leer zu verkaufen

Für viele Investoren (und einige CEOs von Elektroautos) sind Leerverkäufe nur das Schlimmste. Sie drücken die Aktienkurse nach unten und profitieren vom Elend anderer. Aber Leerverkäufer dienen einigen wichtigen Zwecken.

Zunächst einmal neigen sie dazu, Betrug und Fehlverhalten auszumerzen – ein Gefühl, das Warren Buffett bei einer Aktionärsversammlung von Berkshire Hathaway 2006 zugegeben hat.

Darüber hinaus sorgen Leerverkäufer für die Nachfrage nach Aktien und erhöhen die Marktliquidität. Buffett hatte keine Probleme mit Anlegern, die Berkshire Hathaway als Leerverkäufer verkauften, da sie schließlich die Aktien zur Deckung kaufen mussten.

Wenn Shorts fehlschlagen, müssen sie die Aktien schnell zurückkaufen, um tiefere Verluste zu verhindern. Da Aktienkurse keine Obergrenzen haben, können Verluste aus Leerverkäufen die anfänglichen Kosten der Investition übersteigen.

Wenn sich die Leerverkäufer zur Deckung drängen, entsteht ein Kreislauf, in dem mehr Leerverkäufer zur Deckung gezwungen sind, um massive Verluste zu verhindern – dies wird als “Short Squeeze” bezeichnet. Short Squeezes führen zu einem raschen Anstieg der Aktienkurse, da der Markt für Verkäufer austrocknet und der Aufwärtsdruck zunimmt.

Vor- und Nachteile von Leerverkäufen

Nun, da wir festgestellt haben, dass Leerverkäufer nicht das personifizierte Böse sind, lassen Sie uns über Vor- und Nachteile sprechen.

Leerverkäufe sind risikoreicher als der traditionelle Aktienhandel, und erfolgreiche Händler setzen sie als Teil einer größeren Gesamtstrategie statt einer Lebensweise ein.

  • Vorteil: Leerverkäufer identifizieren schlechte Unternehmen

Der Leerverkauf von wachsenden und profitablen Unternehmen macht finanziell sehr wenig Sinn. Leerverkäufer sind per Definition auf der Suche nach schwächeren Aktien mit wackeligen Bilanzen, fehlerhaften Produkten oder fragwürdigen Entscheidungsträgern.

Manchmal finden sie sogar eine Kombination aus allen dreien! Wenn Sie nach Aktien mit erhöhtem Short-Interesse suchen, können Sie vielleicht Unternehmen finden, die auf einen Abschwung zusteuern.

  • Nachteil: Potentiell unbegrenzte Verluste

Wenn Sie eine Aktie kaufen, ist Ihr maximaler Verlust der Anfangsbetrag, den Sie investiert haben – Sie können nicht unter Null gehen. Aber das gilt nicht für Leerverkäufe. Wenn Sie Leerverkäufe tätigen, leihen Sie sich Aktien aus und verkaufen sie sofort.

Dann warten Sie den Rückgang ab, bevor Sie sie an Ihren Broker zurückgeben. Was aber, wenn die Aktie aufgrund der Nachricht, dass sie erworben wurde, in die Höhe schießt und sich der Aktienkurs verdoppelt? Leerverkäufer laufen Gefahr, mehr zu verlieren, als sie anfangs investiert haben, wenn die Aktie mit dem Aufzug nach oben statt nach unten fährt.

  • Vorteil: Leichtere Absicherung Ihres Portfolios

Eine der häufigsten Anwendungen von Leerverkäufen ist die Absicherung eines Long-Portfolios für den Fall, dass Aktien in eine Baisse geraten. Leerverkäufe werden oft als “Versicherung” gegen Marktrückgänge eingesetzt, da die Gewinne aus den Leerverkäufen die Verluste des Portfolios ausgleichen.

Viele Händler sichern auch Aktienkäufe mit Put-Optionen ab, um sich gegen das Abwärtsrisiko zu schützen.

  • Nachteil: Bullenmärkte sind häufiger als Bärenmärkte

Leerverkäufe mögen aufregend und glamourös klingen, aber auf den meisten Märkten sind sie ein Geldverlust. Die einfache Tatsache ist, dass Bullenmärkte in der Regel länger als Bärenmärkte bestehen bleiben und Shorts bei einigen wenigen Geschäften unweigerlich auf der falschen Seite stehen werden.

Aktien steigen mehr, als sie fallen; was hat das alles sonst noch für einen Sinn?

Beispiel für einen Leerverkauf

Nehmen wir an, Sie wollen in (und kurz gesagt) Unternehmen investieren, die Coronavirus-Behandlungen entwickeln. Sie haben eine gute Lektüre über die Biotech-Industrie und glauben, dass Pfizer und Gilead mit ihren klinischen Studien Erfolg haben werden, aber Moderna und Inovio Pharmaceuticals werden scheitern.

In diesem Szenario würden Sie 100 Aktien von Pfizer und Gilead kaufen und 100 Aktien von Moderna und Inovio short verkaufen. Es gibt kein Minimum oder Maximum dafür, wie lange Leerverkäufer bis zur Eindeckung warten müssen, aber sie müssen ein angemessenes Margenniveau aufrechterhalten und Zinsen an ihren Makler zahlen.

Glücklicherweise sind diese klinischen Studien ein Schnellschuss – Moderna, Inovio und Gilead fallen alle durch, während Pfizer erfolgreiche Ergebnisse meldet. Die Aktien von Moderna und Inovio fallen, so dass Sie sie auf dem offenen Markt zurückkaufen und gewinnbringend an Ihren Makler zurückgeben können.

Sie verkaufen Gilead mit Verlust und halten Pfizer bis auf weiteres. Bei diesem Handel werden Gewinne aus beiden Shorts, ein Verlust aus der Gilead-Anlage und nicht realisierte Gewinne aus der Pfizer-Anlage erzielt.

Wenn Sie z.B. Moderna zu 100 $ pro Aktie short verkauft und zu 90 $ zurückgekauft haben, bedeutet dies, dass Sie einen Gewinn von 10 $ pro Aktie erzielt haben (abzüglich Provisionen, Wechselgebühren usw.).

Das Fazit: Leerverkäufe sind eine gängige Praxis

Leerverkäufer haben manchmal einen schlechten Ruf, aber sie haben eine wichtige Rolle zu spielen. Mit Leerverkäufen werden Unternehmen mit betrügerischen Zahlen geschlagen und versorgen ansonsten trockene Bereiche des Marktes mit Liquidität.

Aber Leerverkäufe von Aktien sind auch mit spezifischen Risiken verbunden, einschließlich des Verlusts von mehr als dem eigenen Kapital. Leerverkäufer schwimmen auch in Bullenmärkten gegen den Strom und sind in Bärenmärkten oft bösartigen Erholungen ausgesetzt. Leerverkäufe sind hart, machen Sie keinen Fehler.

Aber wenn der Markt sich so wie zu Zeiten des Coronavirus um einen Groschen dreht, schützen Leerverkäufe Ihre langfristigen Investitionen und schaffen auf kurze Sicht zahlreiche Gewinnmöglichkeiten. Ein Leerverkauf ist heutzutage keine Schwierigkeit mehr. Viele Broker bieten diesen Service an oder Sie nutzen einen CFD!

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