Ein Beispiel für Optionen

Tomas denkt, dass er Tims Haus vielleicht irgendwann in der Zukunft für 100.000 Euro kaufen möchte, aber er ist sich nicht sicher. Also kommen Tomas und Tim zu einer Optionsvereinbarung, die Tomas das Recht einräumt, Tims Haus für 100.000€ zu jedem beliebigen Zeitpunkt im nächsten Jahr zu kaufen.

Tomas ist nicht verpflichtet, das Haus zu kaufen. Als Gegenleistung dafür, dass Jim dieses Recht verlängert wird, erhält Tim eine Prämie von 5.000 Euro. Tim ist verpflichtet, sein Haus für 100.000€ zu verkaufen, wenn Tomas sich entscheidet, die Option in den nächsten 12 Monaten auszuüben.

Ein Beispiel für Futures

Starbucks will jegliches Marktrisiko im Zusammenhang mit der Kaffeeproduktion absichern und schließt daher einen Terminkontrakt mit einem Kaffeebohnenproduzenten ab. Beide binden sich an den heutigen Marktpreis.

Nehmen wir an, das Lieferdatum des Kontrakts ist der 10. Dezember, an diesem Tag muss Starbucks die festgelegte Menge zum festgelegten Preis kaufen, und der Kaffeeproduzent muss den Kaffee an sie verkaufen.

Futures erklärt für Anfänger:

Futures sind eine vertragliche Vereinbarung zwischen einem Käufer und einem Verkäufer. Der Käufer verpflichtet sich, einen Vermögenswert zu einem bestimmten Preis zu einem bestimmten Zeitpunkt zu kaufen. Im Gegensatz zu Optionen sind beide Parteien zum Kauf oder Verkauf verpflichtet.

Futures sind eine Vereinbarung

Futures sind eine Vereinbarung

Der Beginn des Futures-Handels in der modernen Welt begann mit Japan und seiner Dojima-Reisbörse. Reis war der heißeste Rohstoff in Japan, und die Menschen brauchten Methoden, um Reis einfach gegen Bargeld zu tauschen, und die Reisbörsen erlaubten ihnen dies.

Heutzutage dienen die Terminmärkte immer noch hauptsächlich der Absicherung, so dass die Produzenten Geld für die künftige Produktion erhalten können. Produzenten von Rohstoffen wie Öl, Mais und Gold nutzen alle die Terminmärkte.

Ein Ölproduzent kann möglicherweise erst dann gewinnbringend nach Öl bohren, wenn der Rohölpreis über 45 Dollar pro Barrel liegt, daher wäre es für diese Produzenten sinnvoll, Futures-Kontrakte um diese Preise herum zu verkaufen, um eine profitable Produktion zu sichern. Wenn sie sich irren und der Rohölpreis steigt, dann entgehen ihnen Gewinne, aber zumindest müssen sie ihren Aktionären keine Produktionsverluste melden.

Die am aktivsten gehandelten Futures-Kontrakte sind Aktienindex-Futures. Sie bieten Liquidität, Hebelwirkung und Steuervorteile gegenüber dem Handel mit Index-ETFs. Diese sind sehr aktiv, weil sie dafür sorgen, wie viel Geld auf dem Aktienmarkt verwaltet wird. Portfoliomanager verwenden Futures routinemäßig zur Absicherung ihres Engagements.

Optionen erklärt für Anfänger

Optionen wurden auch aus der Notwendigkeit der Absicherung heraus geschaffen. Sie haben eine Geschichte, die bis ins antike Griechenland zurückreicht, aber ihre Regulierung begann erst in den 1970er Jahren.

Bei einem Optionsabkommen gibt es einen Schreiber, der das Recht verkauft, und einen Inhaber, der das Recht kauft. Der Inhaber kauft das Recht, einen Vermögenswert zu einem bestimmten Preis an oder vor einem bestimmten Datum zu kaufen oder zu verkaufen. Der Inhaber ist nicht verpflichtet, diesen Vertrag auszuüben, aber der Schreiber hat eine Verpflichtung gegenüber dem Inhaber.

Während der Tulpenzwiebelmanie wurden Optionen nicht nur von Produzenten und Verkäufern zur Absicherung gegen Preisschwankungen eingesetzt, sondern dies ist eines der ersten Male in der aufgezeichneten Geschichte, als Optionsverträge zu einem Instrument für Spekulanten wurden, wie sie es heute sind.

Ursprünglich waren Optionen ein zwielichtiges Geschäft, das von Institutionen wie Bucket Shops genutzt wurde, ohne Garantie, dass eine der beiden Parteien ihr Vertragsende einhalten konnte. Das Instrument wurde 1973 mit der Gründung der Chicago Board Options Exchange (CBOE) zur Legitimität gebracht.

Auf dem Aktienmarkt werden Optionen in erster Linie von Portfoliomanagern zur Absicherung gegen künftige Unsicherheiten eingesetzt. Wenn ein Premierminister eine Aktie weiterhin halten will, aber kurzfristige Einbußen erwartet, entweder weil er sie für eine gute langfristige Investition hält oder um Kapitalertragssteuern aufzuschieben, sind Optionen eine gute Möglichkeit, eventuelle Einbußen bei den Aktien auszugleichen.

Eine der einfachsten Möglichkeiten, Optionen zur Absicherung einzusetzen, sind gedeckte Calls. Dies ist eine grundlegende Strategie, mit der alltägliche Anleger leicht umgehen lernen können. Angenommen, Sie besitzen 100 Aktien von XYZ und rechnen mit kurzfristigen Kursrückgängen, möchten Ihre Aktien aber trotzdem halten. Sie können einfach eine Kaufoption gegen Ihre Aktienposition verkaufen. Der Käufer dieser Option zahlt Ihnen eine Prämie, die bei einem Kursrückgang der Aktien Erträge für Ihr Portfolio liefert.

Optionen werden auch als Spekulationsinstrument eingesetzt. Angenommen, ein aktivistischer Leerverkäufer veröffentlicht einen vernichtenden Bericht gegen ein Unternehmen. Nachdem Sie den Bericht gelesen haben, entscheiden Sie sich, in irgendeiner Weise gegen die Aktie zu wetten. Eine Möglichkeit, diese Ansicht zum Ausdruck zu bringen, ist vielleicht der Kauf von langlaufenden Verkaufsoptionen auf die Aktie.

Optionen als Derivat sind selbst zu einer Art Anlageklasse geworden, deren Volumen von Jahr zu Jahr wächst.

Während Optionen nie für ihre Liquidität bekannt waren, sind bestimmte Kontrakte wie die auf Index-ETFs und Futures in den letzten Jahren recht liquide geworden.

Vorteile von Optionen vs. Futures

  • Als Käufer von Optionen sind Sie nicht verpflichtet zu handeln.

Wenn Sie eine Option kaufen, haben Sie Spielraum. Sie erhalten zwar Ihre Prämie nur dann zurück, wenn Sie den Optionskontrakt an jemand anderen verkaufen, aber wenn Ihre ursprüngliche Marktanalyse falsch war, können Sie sich jederzeit dafür entscheiden, die Option nicht auszuüben und Ihre Verluste zu begrenzen.

Günstiger zu spekulieren

Aufgrund der überwältigenden Menge an Wahlmöglichkeiten, die Ihnen der Optionsmarkt bietet, gibt es einige sehr billige Optionen, die aus dem Geld sind. Es ist zwar unwahrscheinlich, dass sie im Geld verfallen, aber sie bieten eine sehr kostengünstige Möglichkeit, eine billige Wette mit einem asymmetrischen Verhältnis zwischen Risiko und Ertrag abzuschließen.

Weniger effizient

Optionen auf kleinere Emissionen sind viel weniger wettbewerbsfähig als Terminmärkte. Viele große, auf Arbitrage ausgerichtete Fonds konzentrieren sich aufgrund ihrer geringen Liquidität kaum auf diese kleineren Emissionen.

Definiertes Risiko

Die meisten Marktteilnehmer können keine Optionen mit Hebelwirkung kaufen. Das bedeutet, dass der Preis, zu dem Sie Ihre Optionen kaufen, der maximale Verlust ist, den Sie erfahren können. Solange Sie die Größe Ihrer Optionspositionen im Zaum halten, ist es schwierig, jemandem zu erlauben, dass der Handel mit Optionen Ihre Gewinn- und Verlustrechnung stark beeinflusst.

Die Ausübung erfolgt zu einem vorbestimmten Datum

Im Gegensatz zu einer Option können Sie einen Futures-Kontrakt nicht vor dem Lieferdatum ausführen. Ein Verkäufer könnte eine Ware zu dem in seiner Vereinbarung festgelegten Preis vorzeitig liefern, aber dies geschieht erst zum angegebenen Datum. Dies steht im Gegensatz zu Optionskontrakten, bei denen der Inhaber das Recht hat, den Kontrakt jederzeit bis zum Ablaufdatum auszuüben.

Vorteile von Futures gegenüber Optionen

Liquidität

Die Futures-Märkte gehören zu den liquidesten Märkten der Welt, was die Ausführung von Geschäften nahtlos und praktisch sofort ohne Ausrutscher ermöglicht. Auf der anderen Seite weisen selbst die liquidesten Optionsmärkte im Allgemeinen immer noch eine größere Geld-Brief-Spanne auf und es ist schwierig, große Positionen schnell und ohne nennenswerte Auswirkungen auf den Markt abzubauen.

Keine Vorauszahlung

Bei einem Futures-Kontrakt bezahlen Sie Ihre Gegenpartei erst am Abrechnungstag. Dies steht im Gegensatz zum Optionsmarkt, wo der Optionskäufer die Prämie im Voraus verwirkt.

Ihr Broker hat in der Regel Margin-Anforderungen, die sich auf Ihre Kaufkraft auswirken, aber dieses Geld geht nicht an Ihre Gegenpartei.

Kein Zeitverfall

Futures-Kontrakte werden durch den Zeitverfall nicht negativ beeinflusst, da alle Futures-Kontrakte zum Kontraktpreis bei der Abrechnung ausgeführt werden. Es spielt also keine Rolle, ob Sie einen Monat oder einen Tag vor dem Abrechnungsdatum kaufen oder verkaufen.

Dies steht im Gegensatz zu Optionen, die bestimmte Kriterien erfüllen müssen, um gewinnbringend ausgeübt werden zu können, und je näher der Verfalltag rückt, desto weniger wertvoll werden sie, weil der Markt weniger Zeit hat, sich zu bewegen.

Mein Fazit – Optionen gegen Futures

Es ist zwar leicht, an der Wall Street über den Umfang des “Finanz-Engineerings” zu lästern, aber die von ihnen geschaffenen Derivate sind normalerweise auf die Nachfrage von Kunden zurückzuführen. Futures und Optionen sind zwei der ältesten Derivate überhaupt, deren Geschichte bis ins antike Griechenland zurückreicht.

Beide Derivate haben mehrere Anwendungen für Handel, Arbitrage, Hedging usw., aber der Einfachheit halber sehe ich es gerne so: Optionen sind wie eine Portfolioversicherung. Sie schreiben Optionen gegen Ihre Aktienpositionen, über die Sie unsicher sind, und vielleicht kaufen Sie Put-Optionen auf den Aktienindex, um sich gegen Marktabschwünge abzusichern.

Der Hauptzweck von Futures besteht darin, Produzenten, Verkäufern und Verbrauchern die Möglichkeit zu geben, ihre Produktion und ihren Bestand abzusichern, indem sie den aktuellen Futures-Marktpreis “einsperren”, wenn dies für sie profitabel ist.

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