CFTC – Commodity Futures Trading Commission

Die U.S. CFTC ist eine unabhängige Regierungsbehörde, die mit der Regulierungsaufsicht über die Termin– und Optionsmärkte beauftragt ist. Ihre Vorschriften und Durchsetzungsmaßnahmen tragen auch zum Schutz derjenigen bei, die mit Devisen und Rohstoffen handeln, ganz zu schweigen von Krypto-Währungen wie Bitcoin. Auf dieser Seite finden Sie alles, was Sie über die CFTC wissen müssen, einschließlich ihrer Geschichte, Befugnisse, Richtlinien zur Einhaltung der Vorschriften, Schlüsselberichte und Beschwerden.

CFTC Webseite

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Was ist die CFTC?

Erstens, was ist die Bedeutung des Akronyms der CFTC? Es steht einfach für die Commodity Futures Trading Commission. Es wurde aus dem Commodity Futures Trading Commission Act von 1974 geboren.

Ihre Zuständigkeit erstreckt sich auf zahlreiche Funktionen, von Ermittlungen in Fällen von Marktmanipulation bis hin zu Broker-Lizenzen und Berichtspflichten.

Zweck

Das Ziel der CFTC ist es, transparente, wettbewerbsfähige und effektive Finanzmärkte zu erleichtern. Sie versucht auch, US-Personen und Verbraucher zu schützen. Das bedeutet die Einführung von Variation Margin-Regeln, Richtlinien für die Handelsberichterstattung und andere Vorschriften, um missbräuchliche Praktiken im Zusammenhang mit Derivaten und anderen Produkten, die dem Commodity Exchange Act (CEA) unterliegen, zu verhindern.

Bei der Erfüllung ihrer Aufgabe, sichere Märkte zu fördern, durchforstet die Aufsichtsbehörde auch historische Daten und sucht nach potenziellen Risiken. Das bedeutet, dass neue Technologien, wie z.B. Blockchain und Produkte, wie z.B. Binäre Optionen, allesamt Untersuchungen der CFTC auslösen können.

Geschichte

Den Handel mit Terminkontrakten für Agrarrohstoffe gibt es seit dem späten 19. Genehmigte Futures sind seit den 1920er Jahren reguliert. Es war der Grain Futures Act von 1922, der die grundlegende Autorität aufbaute. Dies änderte sich jedoch mit dem Commodity Exchange Act von 1936 (7 U.S.C. 1 ff.). Die Behörde kann Bestimmungen durchsetzen, die in Titel 17 des Code of Federal Regulations enthalten sind.

Bitte beachten Sie, dass Sie die CFTC-Bestimmungen auf der US GPO Access Website unter Titel 17 Kapitel I des Code of Federal Regulations (CFR) nachlesen können.

Seit den 1970er Jahren hat sich der Handel mit Termingeschäften weit über die traditionellen Rohstoffe wie Öl, Gold, Erdgas und Mais hinaus ausgedehnt. Jetzt gibt es den Terminhandel mit Devisen, ausländischen Staatspapieren und Aktienindizes. Ganz zu schweigen davon, dass in den letzten Jahren der internationale Handel mit digitaler Währung stark zugenommen hat.

Um den wachsenden Anforderungen gerecht zu werden, mussten neue Verordnungen und Regelungen eingeführt werden. Aus diesem Grund beauftragte der Kongress 1974 die CFTC und erteilte der Agentur ein Mandat zur Regulierung. Der Commodity Futures Trading Commission Act von 1974 bedeutete eigentlich, dass die CFTC an die Stelle der Commodity Exchange Authority des U.S. Department of Agriculture trat.

Auch die Zahl der Mitarbeiter ist im Laufe der Jahre gewachsen. Während der Hauptsitz weiterhin an seiner Adresse in Washington DC verbleibt, sind Regionalbüros an Standorten in den ganzen Vereinigten Staaten entstanden, darunter auch in den USA:

  • Chicago
  • New York
  • Kansas-City

Der Dezember 2000 war ein wichtiger Monat in der Geschichte der Agentur. Der Kongress verabschiedete den Commodity Futures Modernization Act von 2000. Infolgedessen sollten die SEC und die CFTC einen gemeinsamen Regulierungsrahmen zur Überwachung von Single-Stock-Futures schaffen.

Vorschriften für Swaps

Bis 2003 war der Wert der Swaps exponentiell gestiegen. Nach der Finanzkrise von 2007-2008 musste dann die Frage nach der Einheit für Swaps in Höhe von mehreren Billionen Dollar geklärt werden. Zu diesem Zweck wurden eine Reihe von Regeln für Swap-Händler, Definitionen und wöchentliche Berichte eingeführt.

Tatsächlich wurde 2010 mit dem Dodd-Frank-Gesetz das Mandat der Agentur um die Zuständigkeit für Swaps erweitert. Ziel dieses Schrittes war es, manipulative Machenschaften zu verhindern, ohne die Absicht des Angeklagten, Preise zu bewegen und künstliche Preise nachzuweisen, beweisen zu müssen.

Unter anderem der Direktor der Vollstreckungsbehörde arbeitet weiterhin hart daran, die Liste der registrierten Swap-Händler zu überwachen und Transparenz auf dem Swap-Markt herzustellen, einschließlich der Einhaltung von Substitutionsvorschriften.

Gegenwärtig verlangt das CEA von den Gegenparteien, bestimmte Swaps über eine registrierte Swap-Ausführungsstelle (SEF) auszuführen. Alternativ müssen Ihre Transaktionen auf einem designierten Kontraktmarkt (DCM) oder einer von der Registrierung ausgenommenen SEF stattfinden.

Jüngste Geschichte

In den letzten Jahren hat die CFTC auch im Bereich der Devisenvorschriften mehr getan. Regulierte Forex-Broker haben nun größere Hürden zu überwinden. Und trotz der Registrierungsrichtlinien sind die Anmeldungen wegen Verletzung der Forex-Bestimmungen hoch. Zahlreiche Broker-Checks tragen jedoch dazu bei, Firmen und Börsen in Schach zu halten. Der Vorteil davon ist ein erhöhter Verbraucherschutz und transparente Märkte.

Der CFTC-Vorsitzende Christopher Giancarlo drückte eine Konzentration auf ähnliche Bereiche in seinen Prioritäten für 2018 aus, darunter Swaps, algorithmischer Handel und Positionsmeldungen. Dies geht auf das Projekt KISS (keep it simple stupid) zurück.

Aufbau der Organisation

Gehen Sie auf die offizielle Website und Sie werden sehen, dass die Struktur der CFTC relativ einfach ist. Die Agentur hat fünf Ausschüsse, denen jeweils ein Kommissar vorsteht. Die Nominierungen werden vom Präsidenten vorgeschlagen und dann vom Senat genehmigt.

Die Ausschüsse konzentrieren sich auf:

  1. Technologie
  2. Landwirtschaft
  3. Globale Märkte
  4. Energie- und Umweltmärkte
  5. Koordination zwischen der CFTC und SEC

Jeder Ausschuss setzt sich aus Personen aus den jeweiligen Branchen zusammen, darunter Händler, Termin- und Warenbörsen sowie Verbraucher.

Es gibt auch mehrere wichtige Abteilungen, darunter die von:

  • Clearing und Risiko
  • Marktaufsicht
  • Durchsetzung

Innerhalb dieser Divisionen gibt es mehrere Schlüsselämter, darunter auch die Büros der:

  • Internationale Angelegenheiten
  • Geschäftsführender Direktor
  • Chefvolkswirt
  • Leiter der Rechtsabteilung
  • Whistleblower

Finanzierung der CFTC

Die CFTC ist die einzige der vier Hauptaufsichtsbehörden, die sich nicht selbst finanziert. Nimmt man also die CFTC im Vergleich zur SEC, so funktioniert letztere über Nutzungsgebühren und Bußgelder, die von der Industrie erhoben werden. Doch trotz der Forderung nach einer Transaktionsgebühr von der CFTC muss der Kongress noch tätig werden.

Dies bedeutete, dass während der Regierungsabschaltung im Oktober 2013 „auf den Futures- und den meisten Swap-Märkten im Wesentlichen kein Polizist im Einsatz war“.

Der Haushalt der CFTC ändert sich in der Regel in jedem Haushaltsjahr. Er belief sich 2007 auf 98 Millionen US-Dollar, die dann im folgenden Jahr um 80% auf 205 Millionen US-Dollar anstiegen. Im Jahr 2012 wurde es dann auf 180,4 Millionen US-Dollar gekürzt. Es überrascht nicht, dass Budgetanträge oft abgelehnt werden, was zu Frustration führt. Tatsächlich hat die Führung die Budgets schon früher als „kläglich unzureichend“ bezeichnet.

Hunderte von Millionen Dollar mögen zwar nach viel klingen, aber das muss für mehr als 400 Vollzeitbeschäftigte, Schulungen, Veranstaltungen, Anwälte, Anhörungen und mehr reichen. Beachten Sie, dass der FCA des Vereinigten Königreichs für 2016/17 ein Budget von rund 750 Millionen Dollar hatte. Obwohl es sich lohnt, daran zu denken, dass die FCA die größte Regulierungsbehörde in Großbritannien ist, während die CFTC eine von mehreren großen Regulierungsbehörden ist.

Befugnisse und Zuständigkeiten

Die CFTC ist für die Förderung der Marktfunktionalität und des Verbraucherschutzes zuständig. Glücklicherweise verfügen u.a. der Leiter und Direktor der Durchsetzung, das Büro des Generalinspekteurs und der gemeinsame Prüfungsausschuss über beträchtliche legislative Befugnisse.

Die CFTC reguliert jedoch nicht direkt einzelne Firmen, abgesehen von neu registrierten Swap-Händlern und -Teilnehmern. Stattdessen erlaubt ihre Aufsicht den Märkten, bei der Preisfeststellung und beim Ausgleich des Preisrisikos zu arbeiten.

Obwohl die CFTC im Ausland nur über eine begrenzte Rechtsprechung verfügt, arbeitet die Agentur mit externen Stellen wie der FCA des Vereinigten Königreichs zusammen. Dies hilft ihnen bei der Erstellung ihrer Roten Liste. Eine Liste, in der nicht registrierte ausländische Unternehmen aufgeführt sind, die eine Regulierung zu rechtfertigen scheinen.

Sie haben auch eine lange Liste anderer Befugnisse und Vorschriften, darunter:

  • Anforderungen an die Handelsausführung
  • Anforderungen auf Transaktionsebene
  • Ihre Kundenstandards kennen
  • Anforderungen für die Registrierung
  • Anforderungen an Audits
  • Große Händler berichten
  • Vorschriften für Zeugenaussagen
  • Bewertungsberichte
  • Positionsgrenzen

Darüber hinaus setzt die Behörde eine lange Liste von Regeln durch, einschließlich derer zu:

  • Embargos
  • Handwerksberufe waschen
  • Endgültige OCR-Regeln
  • Whistleblower
  • 60-Sekunden-Regeln
  • Nettokapitalvorschriften
  • Externe geschäftliche Verhaltensregeln
  • Regeln für die anfängliche Segregation und nicht verrechnete Swap-Margen

Darüber hinaus kann die CFTC Verwarnungen und „No Action Letters“ sowie Geldstrafen, Suspendierungen und dauerhafte Verbote aussprechen. All ihre Befugnisse wollen sie als Systemschutz einsetzen, um die Sicherheit von US-Personen und Märkten zu gewährleisten.

Die CFTC beaufsichtigt auch die National Futures Association (NFA). Die Registrierung ist unkompliziert, und Sie können eine kostenlose Unternehmenssuche durchführen, um den Hintergrund von Fachleuten der Derivatindustrie zu überprüfen.

Die Agentur kann auch eine Ausnahme für nicht-finanzielle Unternehmen gewähren. Die Einreichung einer Ausnahmegenehmigung erfordert jedoch die Erfüllung strenger Anforderungen. Einzelheiten dazu finden Sie auf der offiziellen Website.

Kritiken & Herausforderungen

Die CFTC sieht sich weiterhin mit Kritik und Herausforderungen konfrontiert. Zum Beispiel zog der Prüfer der Aufsichtsbehörde, KPMG, fast ein ganzes Jahrzehnt lang finanzielle Gutachten zurück, nachdem wesentliche Fehler in den Büchern und Aufzeichnungen der Behörde aufgetreten waren.

Krypto-Währung

Eine der größten Herausforderungen, vor denen die CFTC steht, ist die Regulierung der Kryptowährung „Ware“. Sollten digitale Währungen als Waren eingestuft werden, die unter die Rechtsprechung der CTFC fallen, oder sind sie Wertpapiere, die von der SEC reguliert werden müssen?

Die Agentur hat Anfang 2018 zahlreiche Gespräche, Treffen und Anhörungen zur Kryptowährung abgehalten. Allerdings ist dies ein Thema, das eigentlich schon viele Jahre zurückliegt. Tatsächlich debattieren die Regierung und die CFTC seit März 2014 über die Zuständigkeit für den Rohstoff Bitcoin.

Nach Anhörungen zu Bitcoin und Termingeschäftsberichten bemühte sich die Behörde um Regelungen, um Bitcoin-Transaktionen als Swaps, Termingeschäfte oder Kassageschäfte zu behandeln. Wenn nicht, wäre Bitcoin wahrscheinlich eine Ware im Rahmen des CEA. Aber die CFTC genehmigt nun Bitcoin-Futures nach Gerichtsurteilen im Jahr 2015 und Anfang 2018 als Ware.

Mark Wetjen vertrat nach einer Bitcoin-Sitzung des Global Markets Advisory Committee der CFTC die Meinung, dass „Bitcoin eine faszinierende Rolle auf den Derivatemärkten sowie bei Finanzdienstleistungen spielen könnte“.

Jüngste Leistung

Die Agentur war in den letzten Jahren sehr beschäftigt. Im November 2014 gingen die CFTC und die FCA des Vereinigten Königreichs gegen sechs Banken wegen Manipulation der Devisenmärkte vor:

  • JPMorgan
  • Bürgergruppe
  • Verfolgungsjagd
  • HSBC
  • RBS
  • UBS

Die Banken gaben der FCA 1,2 Milliarden USD und der CFTC 1,5 Milliarden USD.

Zwischen einer Flut von Durchsetzungsmaßnahmen im Jahr 2016 erweiterten sie die obligatorischen Clearinganforderungen für Zinsswaps.

2017 trat die CFTC gegen die FX-Gruppe Monex an, nachdem Tausende von Privatkunden um Hunderte von Millionen Dollar betrogen worden waren. Tatsächlich hatte die Behörde bis Ende 2017 49 Durchsetzungsmaßnahmen ergriffen und 413 Millionen Dollar an Bußgeldern und Strafen ausgezahlt.

Anfang 2018 reichte die Behörde acht Anti-Spoofing-Durchsetzungsklagen gegen die Deutsche Bank, HSBC und UBS ein, die zu Geldstrafen in zweistelliger Millionenhöhe führten.

Im selben Jahr war die CFTC in den Nachrichten, als das Weiße Haus von Trumps versuchte, Gebühren von Derivatenutzern zu erheben, um den Haushalt der Behörde für 2019 aufzustocken. Der Widerstand der Industrie versucht jedoch, jedes anfängliche offene Interesse an dem Plan zu beseitigen.

Auch Advantage Futures LLC sah sich Anfang 2018 mit einer Geldstrafe von 1,5 Millionen Dollar konfrontiert. Aus den Jahresberichten geht jedoch hervor, dass eine Vielzahl von Hedge-Fonds und anderen Unternehmen jedes Jahr mit erheblichen Sanktionen belegt werden.

CFTC-Kontakt

Es ist einfach, mit der CFTC in Kontakt zu treten. Die Telefonnummer finden Sie auf der offiziellen Website der CFTC. Dort können Sie dann Fragen zu Ferienzeiten, Insiderhandelsbestimmungen und anderen Vorschriften beantwortet bekommen.

Alternativ veröffentlicht das Portal selbst Informationen. So finden Sie beispielsweise wöchentliche Futures-Berichte und -Daten sowie ein Glossar mit wichtigen Begriffen.

Auch die Agentur geht mit der Zeit, denn Sie können Podcasts mit den wichtigsten Reden herunterladen. Dies kann eine großartige Möglichkeit sein, sich über alles zu informieren, von Nettopositionen des japanischen Yen bis hin zu interpretierenden grenzübergreifenden Anleitungen.

Sie können auch ihr SmartCheck-Tool verwenden, um sich vor betrügerischen Websites zu schützen.

Beachten Sie, dass das Büro des Chefökonomen White-Papers zu einer breiten Palette von CFTC-Themen erstellt.

Fazit zur CFTC

Die CFTC ist eine angesehene Agentur, die ihr Mandat zur Regulierung der Termin- und Optionsmärkte erfüllt. In den letzten Jahren positioniert sich das Gremium als die vorherrschende Regulierungsbehörde für virtuelle Währungen. Ihre Zuständigkeit, insbesondere im Hinblick auf die Spotmärkte, bleibt jedoch begrenzt. Allerdings müssen sich lizenzierte Mitglieder an die Kernprinzipien und strengen Vorschriften der CFTC halten.

Bevor Sie sich also bei einem neuen Broker anmelden und sich in Ihr neues Handelskonto einloggen, führen Sie zunächst eine Mitgliederregistrierungssuche durch. Gehen Sie einfach auf die offizielle Website des Brokers und geben Sie die gewünschten Informationen ein.

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