Trader Andre Witzel
Geschrieben von: Andre Witzel
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Überprüft von: Maren Dinges
Finanzierung

Insbesondere der Futures Markt kann risikoreich und undurchsichtig sein. Um einen besseren Überblick und faire Wettbewerbsbedingungen für jeden Anleger zu bieten, gibt es den sogenannten CoT Report. Doch was genau ist das überhaupt und wie hilft er mir als Händler, bessere Handelsentscheidungen zu treffen?

COT Daten für den Chart können unter https://www.barchart.com/futures/commitment-of-traders abgerufen werden.

COT Daten im Price Chart
COT Daten im Price Chart

Wissenswertes zum Commitments of Traders Report:

  • Der COT ist ein freier Börsenbericht.
  • Die Daten betrachten neben Käufen und Verkäufen auch den Open Interest.
  • Erstmals wurde der Report im Jahr 1924 veröffentlicht.

Was ist der Commitments of Traders Report?

Beim sogenannten Commitments of Traders Report, kurz CoT Report handelt es sich um einen freien Börsenbericht, den Trader online in verschiedenen Formaten einsehen können. Er wird von der CFTC veröffentlicht, dazu gleich mehr, und beinhaltet CoT Daten, das heißt die Positionierung der großen meldepflichtigen Marktteilnehmer.

Die Geschichte des CoT Reports reicht bis ins Jahr 1924 zurück, als der erste Jahresbericht über Hedging und Spekulation veröffentlicht wurde und zwar auf regulierten Futuresmärkten. Seitdem hat sich die Welt aber stark weiterentwickelt. So wird der Report seit 2000 Woche für Woche online zur Verfügung gestellt. Und auch frühere Reports lassen sich ganz einfach online einsehen und herunterladen.

Mit diesen Daten erhalten sämtliche Händlergruppen – egal, ob groß oder klein – an den Futures faire Wettbewerbsbedingungen, denn sie schaffen Transparenz, indem sie nicht nur die Käufe und Verkäufe sondern auch das Open Interest der großen Marktteilnehmer offenlegt.

CoT Report – Definition

Die Abkürzung CoT steht für Commitment of Traders. In diesem Report werden Käufe, Verkäufe und das Open Interest großer Player offengelegt, was Transparenz schafft und für faire Wettbewerbsbedingungen sorgt. Erstmals veröffentlicht wurde der Bericht im Jahr 1924. Seit 2000 gibt es die Daten online zur Einsicht und zum Download.

Commitments of Traders Report auf der CFTC Webseite
Commitments of Traders Report auf der CFTC Webseite

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Veröffentlichung des COT Reports – Wann und wo?

Die CoT Daten werden wöchentlich freitags nach Börsenschluss in englischer Sprache veröffentlicht. Um genau zu sein um 21:30 Uhr MEZ. Für die Publizierung ist die amerikanische Commodity Futures Trading Commission, kurz CFTC, zuständig. Damit alle Handelsteilnehmer gleiche Chancen haben, wird der Report online kostenlos zur Verfügung gestellt. Auf der CFTC-Website.

Die CFTC wurde im Jahr 1974 vom amerikanischen Kongress gegründet, als unabhängige Behörde. Sie reguliert nicht nur Rohstoff- und Optionsmärkte in den USA, sondern stellt darüber hinaus sicher, dass die Futures Märkte folgende Funktionen erfüllen:

  • Preisbildung im Rohstoffsektor
  • Verminderung des Preisrisikos am Futures- und Optionsmarkt

Dabei melden große Spekulanten sowie kommerzielle Händler jede Woche ihre Nettopositionen, welche dort analysiert und verifiziert werden. Doch welche Märkte sind nun im CoT Report zu finden? Die Commitments of Traders (CoT) Daten umfassen aktuell 59 Märkte, darunter Rohstoffe wie Gold oder Währungen wie der Japanische Yen.

Assets für den COT Report
Assets für den COT Report

Diese Formate gibt es im CoT Report

Grundsätzlich gibt es zwei verschiedene Berichte: den CoT Report Futures Only und den CoT Report Futures-and-Options-combined. Betrachten wir nur den Futures Only Bericht, lassen sich wiederum verschiedene Formate unterscheiden, wobei jeder Markt in jedem Format erscheint:

  • Legacy CoT Report
  • Disaggregated CoT Report
  • Supplemental CoT Report
  • Traders in Financial Futures CoT Report

Während der Supplemental Bericht nur als kurze Version erscheint, gibt es die drei anderen in einer langen und kurzen Ausführung.

Legacy CoT Report

Der Legacy Bericht teilt die meldepflichtigen Positionen in Commercials und Non-Commercials auf, beinhaltet den Open Interest sowie dessen Schwankungen. Viele Trader nutzen diese Daten als Basis für ihre Trading Strategie. Heruntergeladen werden können die Dokumente, wie gesagt, auf der Website der CFTC. Im entsprechenden Bericht kann der Trader anschließend mit der Suchfunktion gezielt nach relevanten Märkten suchen.

Disaggregated CoT Report

Der sogenannte Disaggregated Bericht dagegen enthält die Rohstoffmärkte, die in verschiedene Bereiche aufgeschlüsselt werden. Darunter grains bzw. Körner wie Sojabohnen, Weizen, Mais und Hafer, Energie (z.B. Crude Oil), Metalle wie Silber und Gold, Viehzucht und Milchwirtschaft (z.B. lebende Rinder und Mastrinder) und Softs (z.B. Kaffee, Zucker und Kakao).

Rohstoffe abgepackt
Rohstoffe abgepackt

Supplemental CoT Report

Der Supplemental Bericht ist anders als die anderen drei Reports nur in der kurzen Version verfügbar. Er zeigt 13 ausgewählte Agrarrohstoffkontrakte, aber auch weitere Berichte, welche die meldepflichtigen Positionen in drei Kategorien unterteilt. Non-Commercials, Commercials und Commidity Index Trader.

Traders Financial Futures CoT Report

Der Traders Financial Futures CoT Bericht zu guter Letzt enthält Kontrakte aus dem Finanzbereich, darunter Währungen (currencies), financials und Indizes wie der S&P 500 oder der Nasdaq. Dabei werden die meldepflichtigen Positionen in Dealer bzw. Vermittler, Asset Manager bzw. Institutionelle, gehebelte Funds sowie andere Meldepflichtige unterteilt.

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Differenzierung der Händlergruppen und Marktteilnehmer im CoT Report

Grundsätzlich gibt es zwei Gruppen von Anlegern bzw. Marktteilnehmern. So unterscheidet man zwischen den Commercials und den Non Commercial Tradern (Large Speculators). Neben diesen beide meldepflichtigen Händlergruppen gibt es aber auch eine Händlergruppe, die nicht meldepflichtig ist. Die sogenannten Non Reportables, auch oft als Small Speculators oder Small Traders bezeichnet. Diese Gruppe ergibt sich, indem die Gesamtzahl der Long bzw. Short Positionen vom gesamtem Open Interest abgezogen wird.

Kommerzielle Händler – Commercials (Hedger)

Die sogenannten Commercials bzw. Hedger agieren an den Terminmärkten vor allem, um sich gegen Preisschwankungen abzusichern. Darunter zählen erzeugende oder verarbeitende Unternehmen, die die Abhängigkeit von Rohstoffpreisen umgehen möchten. Sie spekulieren also nicht.

Oel für die Produktion

Vielmehr geht es ihnen darum, Positionen entgegen den Preiserwartungen zu eröffnen. Commercials produzieren Produkte und haben deshalb entweder einen größeren Vorrat des Produkts oder aber sie benötigen das Produkt zur Herstellung bzw. Verarbeitung. Beispiele für ein sogenanntes Commercial sind multinationale Produktionsunternehmen wie Nestle.

Nicht-kommerzielle Händler – Non-Commercial Traders

Die Non Commercial Trader sind auch bekannt als Large Speculators. Sie auf der anderen Seite sind Teilnehmer, die spekulative Geschäfte in großem Umfang tätigen. Dazu gehören institutionelle Trader, Hedgefonds und große Investmentbanken. Sie überschreiten mit ihren Positionen die Grenze der Meldepflicht.

Nicht meldepflichtige Positionen – Non-Reportables

Zu guter Letzt gibt es noch die nicht meldepflichtigen Positionen. Ihre Zahlen ergeben sich nur rechnerisch – und zwar aus dem Gesamtwert des Open Interest abzüglich der Summe der Reportables. Hierbei sprechen wir von kleinen Tradern oder Handelsunternehmen, zum Beispiel kleine Banken und Handelshäuser, die den festgelegten Grenzwert an gehandelten Kontrakten nicht überschreiten. Damit sind sie nämlich nicht meldepflichtig.

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Den CoT-Report lesen und Bedeutung – an Beispiel von Gold im Detail erklärt

Folgende Abbildung zeigt die CoT Daten für das Beispiel Gold. Auf den ersten Blick und vor allem für Einsteiger mag die Übersicht etwas verwirrend und überwältigend erscheinen. Daher gehen wir den Bericht Schritt für Schritt durch.

COT Gold Report

Der Bericht selbst ist auf der Website der CFTC unter dem Abschnitt Current Legacy Reports in der Zeile „Commodity Exchange Incorporated“ zu finden. Dieser kann sowohl in der langen als auch in der kurzen Variante eingesehen werden. Wir schauen uns in diesem Beispiel den langen Bericht an.

Oben ist das Produkt sowie der Markt zu sehen. Hier handelt es sich um den Future Markt für Gold. Die zweite Zeile zeigt, dass wir uns gerade den CoT Report Futures Only anschauen und nicht den Future-and-Options Combined CoT. Das bedeutet hier sind nur Futurepositionen aufgelistet.

Nun ist die Tabelle in Reportable Positions und Nonreportable Positions unterteilt. Unter den Reportable Positions sind Spalten zu sehen, welche die Zahlenwerte zum Open Interest und den Marktteilnehmern – d.h. Non-Commercial, Commercial und Gesamt – anzeigen. Dort erhalten Trader Informationen über die Positionen in Long, Short und Spread.

Open Interest beschreibt dabei die Summe aller offenen Futures-Kontrakte, in diesem Fall 499.927. Bei den Non-Commercials gibt es einen Überhang auf der Long Seite mit 253.311 im Gegensatz zur Short Seite mit 95.638. Die Spread-Positionierung liegt bei 71.317. Die Commercials auf der anderen Seite weisen einen Überhang der Short Positionen auf mit 207.973 gegen 127.419 Long Positionen.

Trading Analysen durchfuehren

Darunter sieht der Trader die Änderungen zum Bericht der vorangegangenen Woche – ebenfalls die meldepflichtigen wie auch die nicht-meldepflichtigen Marktteilnehmer. Während die erste Gruppe in Summe ihre Positionen erhöht haben, ist das bei der zweiten Gruppe nicht der Fall.

Das Lesen der reinen Daten bringt dem Händler nichts. Erst die Analyse und der Vergleich zum Verhältnis der Positionierungen der vergangenen Wochen, Monate oder Jahre erhöht das Verständnis. Dies ist in der grafischen Darstellung im Chart zu sehen. Dadurch können auch Extrempositionen, Trends und Wendepunkte erkannt werden.

Der nächste Abschnitt zeigt prozentual, wie sich die Marktteilnehmer auf die einzelnen Bereiche verteilen. Das sind beispielsweise 50,7 Prozent Long Positionen bei den Non-Commercials und nur 9,6 Prozent bei den Long Nonreportable Positions.

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Analyse des Commitment of Traders Report: Aussagekraft der Nettopositionen

Der CoT Bericht liefert fundamentale Informationen für das Handeln von Anlegern verschiedener Positionierung und auf verschiedenen Märkten. Die Basis dafür ist der Report, wie ihn die CFTC wöchentlich zur Verfügung stellt. Dieser selbst hilft jedoch nicht, denn es murr zuerst eine Auswertung der Daten erfolgen.

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Hierfür betrachten wir die Nettopositionen der Commercials, die sich aus der Differenz zwischen Long und Short Positionen ergeben. In unserem Fall also 127.419 – 307.973 = -180.554. Das sind also 180.554 Kontrakte netto Short. Um einen Überblick über die Entwicklung der Positionen zu erhalten, müssen diese Nettowerte grafisch dargestellt werden.

Da die reine Nettoposition aber nichts über die Positionierung der Commercials aussagt, wird ein Indikator zur Bewertung benötigt. Das funktioniert, indem die aktuelle Position ins Verhältnis zu den Positionen eines bestimmten Zeitraums gesetzt wird. Dieser Index ermittelt schließlich eine prozentuale Wertung der aktuellen Position.

Dafür wird das tiefste Tief der vergangenen drei Jahre vom Wert der aktuellen Woche abgezogen. Das Ergebnis wiederum wird durch die Differenz des höchsten Hochs sowie des tiefsten Tiefs der letzten drei Jahre dividiert. Und dieses Ergebnis wird wiederum mit 100 multipliziert, um den Prozentsatz zu ermitteln. Hier die Formel:

COT Index Formel
Wichtig:
Diese Berechnung liefert nun einen aussagekräftigen Wert der aktuellen Nettoposition. Dieser Wert dient anschließend als Basis für die Handelsentscheidungen der Anleger.

Fazit: Mehr Klarheit für Anleger im Future-Trading

Die Commodity Futures Trading Commission (CFTC) veröffentlicht jede Woche wichtige CoT Daten über den Markt und somit wichtiges Wissen. Damit sorgt sie für transparente Wettbewerbsbedingungen unter den Händlern. Diese Informationen sind ganz einfach online einzusehen und herunterzuladen – auf der Website der CFTC.

Inhalt dieser Berichte sind einige relevante Kennzahlen wie Open Interest, Käufe sowie Verkäufe eines Marktes wie zum Beispiel Gold. Grundsätzlich lassen sich dabei verschiedene Gruppen im Handel unterscheiden. Neben dem Privatanleger gehören auch Handelsunternehmen zu den nicht Meldepflichtigen (Small Speculators). Zudem gibt es Large Speculators bzw. Non Commercials. Die letzte Händlergruppe sind Commercials bzw. Hedger. Dazu gehören erzeugende oder verarbeitende Unternehmen.

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Trader Andre Witzel
Andre Witzel
Gründer & Chefredakteur
Über den Autor: Erfahrener Trader im Bereich Forex, CFDs, Aktien und Futures seit 2013. Über 21.000 Abonnenten auf Youtube und 500 veröffentlichte Trading Videos.
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Trader Andre Witzel
Geschrieben von: Andre Witzel Gründer & Chefredakteur
Erfahrener Trader im Bereich Forex, CFDs, Aktien und Futures seit 2013. Über 21.000 Abonnenten auf Youtube und 500 veröffentlichte Trading Videos.
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Reviewed by: Maren Dinges Autorin und Brokerexpertin
Maren ist aktiv im Finanzbereich und redaktioniert bei Trading für Anfänger Themenbereiche wie Portfoliomanagement, Betrug im Anlagensektor und klassische Investitionsmöglichkeiten.
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