Haben Sie sich jemals gefragt, wie Hedgefonds-Manager denken und wie sie manchmal explosive Renditen für ihre Anleger erzielen können? Sie sind nicht allein. Seit Jahren haben Hedgefonds ein gewisses Maß an Mysterium über sie und ihre Arbeitsweise bewahrt. Seit Langem versuchen öffentliche Unternehmen und Kleinanleger, die Methoden hinter den Verhaltensweisen der Hedgefonds herauszufinden.
Es ist unmöglich, die Strategie jedes Hedgefonds aufzudecken, und zu verstehen – schließlich gibt es Tausende von ihnen. Es gibt jedoch einige Konstanten, wenn es um den Anlagestil, die verwendeten Analysemethoden und die Bewertung von Markttrends geht.
Das Wichtigste in Kürze
- Im Unterschied zu privaten Tradern tendieren Hedgefonds dazu den Cashflow eines Unternehmens genau im Auge zu behalten und Trades können auch über mehrere Broker abwickeln.
- Außerdem haben Sie gute Quellen, oftmals durch Beziehungen zum Management großer Firmen und sie beteiligen sich öfter an Aktien um von einem bestimmten Ereignis zu profieren. Eine gut durchdachte Exitstrategie ist dabei aber immer vorhanden.
- Hedgefonds verwenden in der Regel die Hebelwirkung bzw. einen Trading Hebel, um ihre Renditen zu steigern. Sie können Wertpapiere auf Margin kaufen oder Kredite und Kreditlinien erhalten, um noch mehr Käufe zu finanzieren.
Wie traden Hedgefonds?
Hedgefonds können in allen Formen und Größen auftreten. Einige legen großen Wert auf Arbitrage-Situationen (wie Übernahmen oder Aktienangebote), während andere sich, auf besondere Situationen konzentrieren. Wieder andere versuchen, marktneutral zu sein und in jedem Umfeld zu profitieren, oder wenden komplizierte Anlagestrategien an. Während viele Anleger Kennzahlen wie den Gewinn pro Aktie verfolgen, neigen die meisten Hedgefonds dazu, auch eine andere wichtige Kennzahl sehr genau im Auge zu behalten: den Cashflow.
Der Cashflow ist wichtig, da das Ergebnis pro Aktie durch einmalige Ereignisse wie Gebühren oder Steuervorteile manipuliert oder verändert werden kann. Der Cashflow und die Kapitalflussrechnung verfolgen den Geldfluss, sodass Sie feststellen können:
- Ob das Unternehmen eine große Summe aus Investitionen erwirtschaftet oder Geld von Dritten aufgenommen hat
- Wie es sich operativ entwickelt.
Aufgrund der Details und der Aufteilung der Kapitalflussrechnung in drei Teile (Betrieb, Investition und Finanzierung) gilt sie als sehr wertvolles Instrument. Diese Aussage kann den Anleger auch darauf hinweisen, wenn das Unternehmen Schwierigkeiten hat, seine Rechnungen zu bezahlen. Oder einen Hinweis darauf geben, wie viel Bargeld es möglicherweise zur Verfügung hat, um Aktien zurückzukaufen, Schulden zu begleichen oder eine potenziell wertsteigernde Transaktion durchzuführen.
Trades über mehrere Broker durchführen
Wenn die durchschnittliche Person eine Aktie kauft oder verkauft, tut sie dies in der Regel über einen bevorzugten Broker. Die Transaktion ist im Allgemeinen einfach und unkompliziert. Hedgefonds tendieren in ihrem Bemühen, jeden möglichen Gewinn herauszupressen, dazu, Trades über mehrere Broker abzuwickeln, je nachdem, welcher die beste Provision, die beste Ausführung oder andere Dienstleistungen zur Unterstützung anbietet.
Hedgefonds können auch ein Wertpapier an einer Börse kaufen und an einer anderen verkaufen, wenn dies einen etwas größeren Gewinn bedeutet (eine grundlegende Form der Arbitrage). Aufgrund ihrer Größe gehen viele Fonds noch einen Schritt weiter und können möglicherweise jedes Jahr ein paar zusätzliche Prozentpunkte an Renditen einstreichen, indem sie von winzigen Preisunterschieden profitieren. Hedgefonds können auch nach Fehlbewertungen auf dem Markt suchen und versuchen, diese auszunutzen. Wenn beispielsweise der Preis eines Wertpapiers an der Börse nicht synchron mit dem entsprechenden Terminkontrakt an einer anderen Börse gehandelt wird, könnte ein Händler gleichzeitig den teureren der beiden verkaufen (leerverkaufen) und den anderen kaufen und davon profitieren.
Diese Bereitschaft, an die Grenzen zu gehen und auf die größtmöglichen Gewinne zu warten, kann im Laufe eines Jahres leicht ein paar zusätzliche Prozentpunkte anhäufen. Solange sich die potenziellen Positionen wirklich gegenseitig aufheben.
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Verwendung von Hebelwirkung und Derivaten
Hedgefonds verwenden in der Regel die Hebelwirkung bzw. einen Trading Hebel, um ihre Renditen zu steigern. Sie können Wertpapiere auf Margin kaufen oder Kredite und Kreditlinien erhalten, um noch mehr Käufe zu finanzieren. Die Idee ist, eine Gelegenheit zu ergreifen oder zu nutzen. Die Kurzversion der Geschichte besagt, dass diese Art des Handels eine äußerst effektive Strategie sein kann, wenn die Investition eine Rendite erzielt, die groß genug ist, um die Zinskosten auf geliehene Mittel zu decken. Der Nachteil ist, dass das Ergebnis verheerend sein kann, wenn sich der Markt gegen den Hedgefonds und seine gehebelten Positionen bewegt. Unter solchen Bedingungen muss der Fonds die Verluste zuzüglich der Haltekosten des Darlehens tragen.
Hedgefonds können Optionen kaufen, die oft nur für einen Bruchteil des Aktienkurses gehandelt werden. Sie können auch Futures oder Terminkontrakte verwenden, um die Renditen zu steigern oder das Risiko zu mindern. Diese Bereitschaft, ihre Positionen mit Derivaten zu hebeln und Risiken einzugehen, ermöglicht es ihnen, sich von Investmentfonds und dem durchschnittlichen Privatanleger abzuheben. Dieses erhöhte Risiko ist auch der Grund, warum die Investition in Hedgefonds, mit wenigen Ausnahmen, vermögenden und akkreditierten Anlegern vorbehalten ist. Die Profis sind sich der damit verbundenen Risiken voll bewusst, und vielleicht besser in der Lage, diese zu tragen.
Einzigartiges Wissen aus guten Quellen
Viele Investmentfonds verlassen sich in der Regel auf Informationen, die sie von Brokeragefirmen oder ihren Forschungsquellen und Beziehungen zum Top-Management erhalten. Der Nachteil von Investmentfonds ist jedoch, dass ein Fonds viele Positionen halten kann, sodass seine genaue Kenntnis hinsichtlich eines bestimmten Unternehmens etwas begrenzt wird.
Hedgefonds – insbesondere solche mit konzentrierten Portfolios – haben oft die Fähigkeit und Bereitschaft, ein Unternehmen sehr gut kennenzulernen. Darüber hinaus können sie mehrere verkaufsseitige Informationsquellen erschließen und Beziehungen pflegen, die sie mit dem Top-Management und in einigen Fällen sogar mit sekundärem und tertiärem Personal aufgebaut haben. Da die Gewinne von Fondsmanagern eng mit der Performance verknüpft sind, werden ihre Anlageentscheidungen in der Regel durch eine Sache motiviert – Geld für ihre Anleger zu verdienen.
Investmentfonds pflegen ähnliche Beziehungen und führen auch umfangreiche Due-Diligence-Prüfungen für ihre Portfolios durch. Aber Hedgefonds werden nicht durch Benchmark-Beschränkungen oder Diversifikationsregeln zurückgehalten. Daher können sie zumindest theoretisch mehr Zeit pro Position aufwenden. Auch hier ist die Art und Weise, wie Hedgefonds-Manager bezahlt werden, ein starker Motivator, der ihre Interessen, mit denen der Anleger in Einklang bringen kann.
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Sie wissen, wann sie aussteigen müssen
Viele Kleinanleger kaufen eine Aktie mit einer Hoffnung: zu sehen, wie der Kurs des Papiers an Wert gewinnt. Es ist nichts falsch daran, Geld verdienen zu wollen, aber nur sehr wenige Investoren denken über ihre Ausstiegsstrategie nach oder zu welchem Preis und unter welchen Bedingungen sie einen Verkauf in Betracht ziehen.
Hedgefonds sind vollkommen anders ausgerichtet. Sie beteiligen sich oft an einer Aktie, um von einem bestimmten Ereignis zu profitieren, wie beispielsweise:
- Den Vorteilen aus dem Verkauf eines Vermögenswerts
- Einer Reihe positiver Gewinnveröffentlichungen
- Nachrichten über eine wertsteigernde Akquisition oder einem anderen Katalysator
Sobald dieses Ereignis jedoch eingetreten ist, haben sie oft die Disziplin, ihre Gewinne zu buchen und zur nächsten Gelegenheit überzugehen. Dies ist wichtig zu beachten, da eine Ausstiegsstrategie die Anlagerendite steigern und dazu beitragen kann, Verluste zu mindern.
Traden wie Hedgefonds ist den meisten privaten Akteuren nur ansatzweise möglich. Dazu fehlen in der Regel das Kapital und/oder die Zeit. Private Marktteilnehmer müssen sich für eine Richtung entscheiden und bei Fehlentscheidungen schnell reagieren.
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