Swap

Swap Definiton & Erklärung: strategisches Trading mit dem Swap

Ein Swap ist ein Derivatkontrakt, durch den zwei Parteien die Zahlungsströme oder Verbindlichkeiten aus zwei verschiedenen Finanzinstrumenten austauschen. Die meisten Swaps beinhalten Cashflows, die auf einem fiktiven Kapitalbetrag wie einem Darlehen oder einer Anleihe basieren, obwohl das Instrument fast alles sein kann.

Swap

Swap Funktionsweise: Verschiedene Arten von Swaps

Was ist ein Swap-Spread? 

Ein Swap-Spread ist die Differenz zwischen der festen Komponente eines bestimmten Swaps und der Rendite eines Staatsschuldtitels mit ähnlicher Laufzeit. In den USA wäre Letzteres ein Wertpapier des US-Finanzministeriums. Swaps selbst sind Derivatkontrakte zum Tausch fester Zinszahlungen gegen variabel verzinsliche Zahlungen. 

Da eine Staatsanleihe (T-Bond) häufig als Benchmark verwendet wird und ihr Satz als ausfallrisikofrei gilt, wird der Swap-Spread für einen bestimmten Kontrakt durch das wahrgenommene Risiko der Parteien bestimmt, die den Swap eingehen. Wenn das wahrgenommene Risiko zunimmt, steigt auch der Swap-Spread. Auf diese Weise können Swap-Spreads verwendet werden, um die Kreditwürdigkeit der beteiligten Parteien zu beurteilen.

Swap Trading

Swaps sind kundenspezifische Kontrakte, die im Freiverkehr (OTC) privat gehandelt werden, im Gegensatz zu Optionen und Futures, die an einer öffentlichen Börse gehandelt werden. Die Plain-Vanilla-Zins- und Währungsswaps sind die beiden häufigsten und grundlegendsten Arten von Swaps.

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Wie ein Swap-Spread funktioniert 

Swaps sind Verträge, die es Menschen ermöglichen, ihr Risiko zu steuern, bei denen zwei Parteien vereinbaren, Cashflows zwischen einer festen und einer variabel verzinslichen Position auszutauschen. Im Allgemeinen erhöht die Partei, die die festverzinslichen Ströme des Swaps erhält, ihr Risiko, dass die Zinsen steigen. 

Gleichzeitig besteht bei fallenden Zinsen das Risiko, dass der ursprüngliche Eigentümer der Ströme mit festem Zinssatz sein Versprechen, diesen festen Zinssatz zu zahlen, nicht einhält. Um diese Risiken zu kompensieren, verlangt der Empfänger des Festzinssatzes eine Gebühr zusätzlich zu den Festzinsflüssen. Dies ist der Swap-Spread. Swap-Spreads korrelieren eng mit Credit-Spreads, da sie das wahrgenommene Risiko widerspiegeln, dass Swap-Kontrahenten ihre Zahlungen nicht leisten. Swap-Spreads werden von großen Unternehmen und Regierungen zur Finanzierung ihrer Geschäfte verwendet. In der Regel zahlen private Unternehmen im Vergleich zur Regierung mehr oder haben positive Swap-Spreads.

Berechnung des Devisenspreads
Berechnung des Devisenspreads

Swap-Spreads als Wirtschaftsindikator 

Insgesamt übernehmen Angebots- und Nachfragefaktoren die Oberhand. Swap-Spreads sind im Wesentlichen ein Indikator für den Wunsch, das Risiko abzusichern, die Kosten dieser Absicherung und die Gesamtliquidität des Marktes. Je mehr Menschen ihr Risiko auswechseln wollen, desto mehr müssen sie bereit sein zu zahlen, um andere dazu zu bringen, dieses Risiko einzugehen. 

Größere Swap-Spreads bedeuten daher eine höhere allgemeine Risikoaversion auf dem Markt. Es ist auch ein Maß für das systemische Risiko. Wenn der Wunsch nach Risikominderung zunimmt, weiten sich die Spreads übermäßig aus.

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Zinsswaps 

Die beliebtesten Arten von Swaps sind Plain-Vanilla-Zinsswaps. Sie ermöglichen es zwei Parteien, feste und variable Cashflows auf eine verzinsliche Anlage oder ein Darlehen auszutauschen. Unternehmen oder Einzelpersonen versuchen, sich kostengünstige Kredite zu sichern, aber ihre ausgewählten Märkte bieten möglicherweise keine bevorzugten Kreditlösungen an. Beispielsweise kann ein Anleger auf einem variabel verzinslichen Markt ein günstigeres Darlehen erhalten, bevorzugt jedoch einen festen Zinssatz. Zinsswaps ermöglichen es dem Anleger, die Zahlungsströme nach Belieben zu wechseln.

Angenommen, Klaus bevorzugt ein Darlehen mit festem Zinssatz und hat Darlehen mit variablem Zinssatz (LIBOR+0,5 %) oder mit festem Zinssatz (10,75 %) zur Verfügung. Walter bevorzugt ein variabel verzinsliches Darlehen und verfügt über Darlehen mit variablem Zinssatz (LIBOR+0,25 %) oder festem Zinssatz (10 %).  Aufgrund einer besseren Kreditwürdigkeit ist Walter gegenüber Klaus sowohl am variabel verzinslichen Markt (um 0,25 %) als auch am festverzinslichen Markt (um 0,75 %) im Vorteil. Auf dem Festzinsmarkt ist sein Vorteil größer, also greift er zum Festzinsdarlehen. Da er jedoch den variablen Zinssatz bevorzugt, schließt er einen Swap-Vertrag mit einer Bank ab, um den LIBOR zu zahlen und einen festen Zinssatz von 10 % zu erhalten. 

Devisenswap einfache Darstellung

Klaus leiht sich einen variablen Zinssatz (LIBOR +0,5 %), aber da er einen festen Zinssatz bevorzugt, schließt er einen Swap-Vertrag mit der Bank ab, um einen festen Zinssatz von 10,10 % zu zahlen und den variablen Zinssatz zu erhalten. 

  • Vorteile: Klaus zahlt (LIBOR+0,5 %) an den Kreditgeber und 10,10 % an die Bank und erhält LIBOR von der Bank. Seine Nettozahlung beträgt 10,6 % (fest). Der Swap wandelte seine ursprüngliche variable Zahlung effektiv in einen festen Zinssatz um, wodurch er den günstigsten Zinssatz erhielt. 

In ähnlicher Weise zahlt Walter 10 % an den Kreditgeber und den LIBOR an die Bank und erhält 10 % von der Bank. Seine Nettozahlung ist LIBOR (variabel). Der Swap wandelte seine ursprüngliche feste Zahlung effektiv in die gewünschte variable Zahlung um und brachte ihm den günstigsten Zinssatz. Die Bank nimmt eine Kürzung von 0,10 % von dem, was sie von Klaus erhält, und zahlt Walter.

Was ist ein Swap?

Swap bezieht sich auf den Austausch eines Finanzinstruments gegen ein anderes zwischen den beteiligten Parteien. Dieser Austausch findet zu einem im Vertrag festgelegten Zeitpunkt statt. 

Ein Swap ist eine Vereinbarung über einen Finanzaustausch, bei der eine, der beiden Parteien verspricht, mit einer festgelegten Häufigkeit eine Reihe von Zahlungen zu leisten, im Austausch dafür, dass sie von der anderen Partei eine weitere Reihe von Zahlungen erhält. Diese Ströme reagieren normalerweise auf Zinszahlungen basierend auf dem Nominalbetrag des Swaps.

Trading Konto: Welches ist geeignet?

Beschreibung!

Swaps sind nicht börsenorientiert und werden außerbörslich gehandelt, normalerweise erfolgt der Handel über Banken.

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Was sind Swap Kosten?

Der Mid-Market-Swapsatz, der die Kosten eines Swap-Anbieters widerspiegelt, ist der Satz, zu dem zwei kreditwürdige Banken Transaktionen tätigen würden, wenn die eine fest zahlen und die andere fest in derselben Swap-Struktur erhalten möchte.

Ausstieg aus einer Swap-Vereinbarung 

Manchmal muss eine der Swap-Parteien den Swap vor dem vereinbarten Beendigungsdatum verlassen. Dies ähnelt einem Anleger, der börsengehandelte Terminkontrakte oder Optionskontrakte vor Ablauf verkauft. Es gibt vier grundlegende Möglichkeiten, dies zu tun:

  • Auskauf der Gegenpartei: Genau wie ein Options- oder Terminkontrakt hat ein Swap einen berechenbaren Marktwert, sodass eine Partei den Vertrag kündigen kann, indem sie der anderen diesen Marktwert zahlt. Dies ist jedoch kein Automatismus, daher muss dies entweder im Voraus im Swap-Kontrakt festgelegt werden, oder die Partei, die aussteigen möchte, muss die Zustimmung der Gegenpartei einholen.
  • Geben Sie einen Ausgleichsswap ein: Zum Beispiel könnte Unternehmen A aus dem obigen Zinsswap-Beispiel einen zweiten Swap eingehen, dieses Mal einen festen Zinssatz erhalten und einen variablen Zinssatz zahlen.
  • Den Swap an jemand anderen verkaufen: Da Swaps einen kalkulierbaren Wert haben, kann eine Partei den Kontrakt an eine dritte Partei verkaufen. Wie bei Strategie 1 erfordert dies die Zustimmung der Gegenpartei.
  • Verwenden Sie eine Swaption: Eine Swaption ist eine Option auf einen Swap. Der Kauf einer Swaption würde es einer Partei ermöglichen, einen potenziell ausgleichenden Swap zum Zeitpunkt der Ausführung des ursprünglichen Swaps einzurichten, aber nicht abzuschließen. Dies würde einige der mit Strategie 2 verbundenen Marktrisiken verringern.

Fazit

Swap-Verträge können leicht an die Bedürfnisse aller Parteien angepasst werden. Sie bieten Win-Win-Vereinbarungen für die Teilnehmer, einschließlich Vermittler wie Banken, die die Transaktionen erleichtern. Dennoch sollten sich die Teilnehmer möglicher Fallstricke bewusst sein, da diese Verträge ohne Vorschriften außerbörslich ausgeführt werden.

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Zuletzt geupdated am 20/04/2022 von Maren

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