Swap Aktien kaufen: Kriterien, Auswahl & Analyse

Ein Aktientausch ist der Austausch eines aktienbasierten Vermögenswerts gegen einen anderen und wird häufig mit der Zahlung für eine Fusion oder Übernahme in Verbindung gebracht. Ein Aktientausch liegt vor, wenn das Eigentum der Aktionäre an den Aktien der Zielgesellschaft gegen Aktien der übernehmenden Gesellschaft getauscht wird. Bei einem Aktientausch müssen die Aktien jedes Unternehmens genau bewertet werden, um ein faires Tauschverhältnis zwischen den beiden Aktien zu ermitteln. Zur Deckung der Kosten wird eine festgelegte Anzahl von Aktien eines Unternehmens gegen die Aktien eines anderen getauscht.

Aktientausch findet auch in Mitarbeiteraktienvergütungsprogrammen (ESOPs) statt, bei denen Mitarbeiter Aktien, die bereits nicht verfallen, gegen weitere Aktienoptionen tauschen. Beachten Sie, dass ein Aktienswap nicht mit einem Swap verwechselt werden sollte, der einem Zinsswap ähnelt, aber anstatt dass eine Seite die „feste“ Seite ist, basiert er auf der Rendite eines Aktienindex.

Institutionelle Trades

Wie ein Aktientausch funktioniert 

Aktienswaps können die Gesamtheit der Gegenleistung darstellen, die bei einer Fusions- und Übernahmetransaktion (M&A) gezahlt wird. Sie können Teil eines M&A-Geschäfts sein, zusammen mit einer Barzahlung an die Anteilseigner des Zielunternehmens, oder sie können sowohl für den Erwerber als auch für das Ziel einer neu gegründeten Einheit berechnet werden.

Auch als Stock-for-Stock-Deal bekannt, werden die Aktien eines übernehmenden Unternehmens zu einem festgelegten Kurs gegen die Aktien des übernommenen Unternehmens getauscht. Normalerweise wird nur ein Teil einer Fusion mit einer Aktien-für-Aktien-Transaktion abgeschlossen, während der Rest der Kosten mit Bargeld oder anderen Zahlungsmethoden gedeckt wird.

Beispiel für einen Aktientausch 

Im Jahr 2017 haben die Dow Chemical Company („Dow“) und E.I. du Pont de Nemours & Company („DuPont“) eine Fusion abgeschlossen, bei der Dow-Aktionäre ein Tauschverhältnis von 1,00 Aktien von DowDuPont (das fusionierte Unternehmen) für jede Dow-Aktie und DuPont-Aktionäre ein Tauschverhältnis von 1,282 Aktien von DowDuPont für jede Aktie erhielten.

Beachten Sie, dass im Falle eines All-Stock-Deals nach Vereinbarung der Tauschverhältnisbedingungen der Aktienkurs des Zielunternehmens im Wert ungefähr entsprechend dem Aktientauschverhältnis schwanken wird. Auch für die Anteilseigner des Zielunternehmens betrachtet die Steuerbehörde die ursprüngliche Investition bei der Übernahme des Unternehmens nicht als „Veräußerung“ für steuerliche Zwecke.  Beim Geschäftsabschluss muss kein Gewinn oder Verlust gemeldet werden. Die Kostenbasis für die Anteilseigner des fusionierten Unternehmens entspricht der ursprünglichen Investition.

Ist ein Aktientausch steuerfrei? 

Der Tausch von Anteilen ist grundsätzlich ein nicht steuerpflichtiger Vorgang. Die Ausübung selbst ist jedoch ein steuerpflichtiges Ereignis, das den normalen Steuerregeln unterliegt. Dies bedeutet, dass das Schnäppchen-Element Ihrer ausgeübten nicht qualifizierten Aktienoptionen gegebenenfalls der gewöhnlichen Einkommens-, Kranken- und Sozialversicherungssteuer unterliegt.

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Mitarbeitervergütungsaktienswaps 

Eine andere Verwendung des Begriffs „Aktientausch“ tritt in den selteneren Umständen eines Mitarbeiters auf, der seine Aktienoptionen ausüben und sie in Aktien umwandeln möchte. Ein Mitarbeiter, der Mitbegründer oder früher Käufer eines äußerst erfolgreichen Startups war, könnte feststellen, dass er die Möglichkeit hat, viele Anteile der Aktie zu kaufen, aber dass, das für den Kauf dieser Aktien erforderliche Geld unerschwinglich ist. 

Unter solchen Umständen kann der Mitarbeiter den Wert der bereits im Besitz befindlichen Aktien verwenden, um die neuen Aktien zu bezahlen. Anstatt diese Aktien zu verkaufen, um die Barmittel für die Ausübung der Option aufzubringen, tauscht der Mitarbeiter lediglich die Aktien aus, um für die Ausübung von viel mehr Aktien zu bezahlen.

M&A Geschäfte

Vor- und Nachteile eines durch Optionen ausgelösten Aktientauschs 

Eine typische Aktientauschtransaktion für einen Mitarbeiter eines Unternehmens, der teilweise mit Aktien entschädigt wird, beinhaltet den direkten Austausch von Aktien, die sich bereits in seinem Besitz befinden, gegen neue Aktien aus der Ausübung von Aktienoptionen. 

Im Wesentlichen tauscht der Mitarbeiter bestehende Aktien gegen einen neuen Aktiensatz zu einem Umtauschverhältnis. Der Hauptvorteil dieses Swaps besteht darin, dass der Mitarbeiter kein Bargeld verwenden muss, um die neuen Aktien zu erhalten. Der Nachteil ist, dass der Swap Steuerverbindlichkeiten auslösen kann. Ein Mitarbeiter in dieser Situation sollte eine qualifizierte Person aufsuchen, die ihm hilft, die Kosten und Vorteile des Umzugs zu validieren. Der Aktientausch ist eine komplexe Transaktion, die am besten mit der Hilfe eines Beraters durchgeführt wird.

Share Swap Bedeutung 

Aktientausch ist ein Mechanismus, bei dem ein aktienbasierter Vermögenswert mit einem anderen aktienbasierten Vermögenswert auf der Grundlage eines Umtauschverhältnisses unter den Umständen von Fusionen, Übernahmen oder Übernahmen ausgetauscht wird.

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Wie funktioniert Aktientausch? 

Bei Fusionen und Übernahmen zahlt ein Unternehmen für den Erwerb des Zielunternehmens auf dem freien Markt, indem es seine Aktien an die Aktionäre des Zielunternehmens ausgibt. Die Ausgabe der neuen Aktien erfolgt nach einem Umtauschmechanismus, der sich an den folgenden wesentlichen Parametern orientiert:

  • Der aktuelle Marktwert des Zielunternehmens
  • Der aktuelle Marktwert der emittierenden Firma
  • Die Prämie, die das emittierende Unternehmen den Aktien des Zielunternehmens aufgrund der Wachstumsaussichten geben möchte
  • Ein vordefinierter Stichtag, da der Aktienpreis ein dynamischer Preis ist, der sich jeden Moment auf dem Markt ändert, basierend auf der Wahrnehmung des vorherrschenden Marktpreises durch Käufer und Verkäufer
Swap

Beispiel für einen Aktientausch 

Betrachten wir die Übernahme eines großen IT-Unternehmens ABC. Es hat einen bedeutenden Marktanteil in den USA, aber eine vernachlässigbare Präsenz auf den europäischen Märkten. Das Unternehmen strebt anorganisches Wachstum an und erwägt den Erwerb des Unternehmens XYZ, das auf den europäischen Märkten eine gute Marktpräsenz hat. ABC kann seine enormen Barreserven verwenden, um XYZ zu erwerben, oder kann in einen Aktientausch gehen, indem es seinen Aktionären auf dem freien Markt einen Deal anbietet.

Aber bevor das Geschäft abgeschlossen wird, muss sich das Unternehmen um bestimmte Parameter wie den aktuellen Marktwert, den aktuellen Aktienkurs und den Stichtag kümmern. Betrachten Sie die folgenden Daten. Alle Preise sind in Pfund angegeben.

Stichtag: 1. August 2019 

  • Aktueller Aktienkurs (XYZ): 100
  • Aktueller Aktienkurs (ABC): 1.000
  • Gesamtmarktwert (XYZ): 1.000.000
  • Insgesamt ausstehende Aktien: 10.000
  • Angebotener Aktienwert: 125
  • Gesamtwert des Deals: 1.250.000
  • Aufgeladene Prämie: 250.000
  • Berechnete Prämie pro Aktie: 25

Wie bereits erwähnt, hat die Firma zwei Optionen für die Aktionäre der Zielfirma. Sie können ihre Aktien entweder auf dem freien Markt für 125 Dollar mit einer Prämie von 25 USD abgeben. Die zweite Möglichkeit besteht darin, dass die Aktionäre ihre Anteile im Verhältnis 1:8 tauschen können.

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Vorteile 

Der größte Vorteil des Aktientauschs besteht darin, dass er die Bargeldtransaktionen begrenzt. Selbst kapitalstarke Unternehmen finden es schwierig, einen großen Haufen Bargeld für die Durchführung der Transaktionen für Fusionen und Übernahmen beiseitezulegen. Daher hilft ein bargeldloser Aktientauschmechanismus den Unternehmen, die Notwendigkeit zu beseitigen, bargeldbasierte Transaktionen durchzuführen. Es hilft ihnen wiederum, Kreditkosten zu sparen und Opportunitätskosten zu eliminieren.

aktienmarkt Grafik

Für Unternehmen mit knappen Kassen ist dies ein Segen, da es ihnen hilft, den aktuellen Marktwert ihrer Vermögenswerte zu nutzen, um solche Geschäfte durchzuführen. Der Aktientauschmechanismus zieht weniger Steuerschulden nach sich, und die neu gegründete Firma kann sich vor der Überprüfung durch die Aufsichtsbehörden schützen, die diese Geschäfte oft sehr genau beobachten. Manchmal ist die neue Firmenstruktur viel weniger steuerpflichtig, was der übernehmenden Firma hilft, von niedrigen Steuern zu profitieren. Wesentlich dabei ist, dass es sich bei einem solchen Deal lediglich um einen Austausch von Eigenkapital handelt. Technisch gesehen können die Aufsichtsbehörden sie also nicht als steuerpflichtige Transaktionen einstufen.

Buchhalterisch kann das Unternehmen mit seiner neuen Struktur von dem entstandenen Goodwill profitieren. Es kann von der Regierungspolitik profitieren, da es jetzt mehr Menschen beschäftigen wird, und es kann von seinen Kunden eine bessere Prämie verlangen. Aufgrund des gestiegenen Marktanteils kann es besser mit den Lieferanten verhandeln.

Nachteile 

Beim Stock Swap findet ein Austausch von Aktien statt – auch bekannt als bargeldlose Transaktionen. Wenn Aktien den Besitzer wechseln, müssen Promotoren, Eigentümer oder Großaktionäre möglicherweise ihre Beteiligung verwässern, was zu einer Verwässerung der Macht in der neu gebildeten Unternehmensstruktur führt. 

Durch den Austausch von Eigenkapital haben die Anteilseigner weniger Einfluss auf das Unternehmen. Dies könnte zu geringeren Gewinnen für die Aktionäre führen. Für das Management kann dies zu weiteren Verzögerungen bei der Ausführung von Entscheidungen führen, da es neue Parteien gibt, deren Zustimmung jetzt umso wichtiger geworden ist. Tatsächlich kann die neu gebildete Unternehmensstruktur in bestimmten Szenarien selbst anfällig für feindliche Übernahmen und Übernahmen werden. 

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Zuletzt geupdated am 20/04/2022 von Maren

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